利空或消化完毕 券商股要咸鱼翻生

　　利空或消化完毕券商股要咸鱼翻生？

　　尽管期权上线首日成交额并不多，大盘成交额也滑落到4000多亿元，不到最高峰时期的三分之一，不过券商股还是重新爆发了。

　　过去近一个月，《第一财经日报》记者接触的多位买方机构人士都表示不看好券商股。方正证券也称，从情绪面的角度来看，近日在北上广深四地路演，从路演反馈来看，市场对于券商板块的热情度达到冰点，特别是在降准之后的市场反应，使得市场对于券商板块的短期走势抱有悲观的预期。

　　不过上周四、周五在大盘继续走弱之时，券商股已有独立行情，2月9日大盘最终翻红，券商股在西部证券(002673.SZ)涨停的带领下，东吴证券、兴业证券等中小券商领涨，让人想起了2014年11月券商股开始爆发的情景。“牛市中的战斗机”一度调整三成后，似乎真的“咸鱼翻生”了。最近不少卖方分析人士重申了对券商股的看好，不过依然有业内人士认为券商股估值过高，调整尚未结束。

　　银河证券分析师赵强认为，所有上市券商1月份月度经营数据公布完毕，单月共实现母公司口径(剔除申万宏源和国信证券)营业收入139.26亿元，同比增长120.35%，环比下降18.56%；净利润66.50亿元，同比增长154.94%，环比小幅增长8.23%；一月份市场交易活跃度环比明显回落，同时股票市场持续回调是营业收入小幅下滑的主要原因。

　　此前证监会曾经暂停了几家大券商融资融券开户，对杠杆交易行为作出了较多规范，近日证监会叫停券商代销伞形信托业务。赵强认为，叫停券商代销伞形信托业务对券商经营层面上的影响几乎不存在，随着两融等监管趋严的事件对板块的影响被消化，目前板块的利空因素基本已经完全被消化。

　　中金公司称，大中型券商按资本体量制定的业内目标排名是各家公司的考核重点之一，同业通过权益融资补充净资本的方式打破原有排名，导致没有再融资的券商同样启动股权再融资以保持原有行业排名，由此可以推断2015年行业排名前10券商中尚未公布定增/IPO的券商仍将有较大动力发生股权再融资的行为。

　　不过，近日依然有不少业内人士认为券商股估值过高，不过也承认长期值得配置。

　　兆泽利丰投资管理有限公司总经理兼投资总监陈海锋则称，对非银金融很看好，但是要择时，现在肯定有点高，因为非标利率的下行、制度改革、国家通过股市来拉动经济、降息周期已经打开等推动股市上涨的逻辑还在，所以现在还是牛市的态势，可能会持续3~5年，除非房地产出现崩盘、债务违约大面积爆发，或者前面推动股市上涨的逻辑出现了问题，才会扭转牛市态势。

　　中信证券则称，国家需要通过资本市场解决刚性兑付、经济转型、国有资产变卖等三大难题，中国金融利益格局将被重塑，券商尤其是大券商作为资本市场的组织者是这场变革中的最大的受益者，这个投资逻辑并未改变，等股价充分调整后，将择机再度推荐。虽然近期股价调整，但仍未达到足够的安全边际，建议静待买入良机。