Apple Watch发布在即 可穿戴概念8股望提前热身

　　分析认为，苹果的品牌效应强大，Apple Watch上市将直接利好苹果供应链概念股；同时其他厂商也有望加速推出类似产品，其他可穿戴供应链概念股也有望获得提振。建议关注：歌尔声学 、海能达 、奋达科技 、环旭电子 、丹邦科技 、得润电子 、水晶光电 、中京电子等。

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　　科技网站iGen报道，苹果(AAPL.O)公司即将于2月24日举办新品发布会，会上将展示该公司智能可穿戴设备Apple Watch的终极版，同时发布的还有12英寸的Macbook Air，这也让苹果公司CEO蒂姆·库克所称的Apple Watch 4月份正式上市更加现实。

　　自去年苹果发布Apple Watch以来，用户一直期盼这款智能穿戴设备早日上市，有消息显示，苹果公司从7日起已经开始在全球多个国家展开零售店员的培训，让他们进行上手操作以充分了解这款智能穿戴设备。预计在IOS 8.2公布之后，Apple Watch不仅实现如简单的接打电话、Siri语音、信息、日历、地图等功能，还将实现诸如联系人名单屏蔽及众多的与健康相关的功能，真正成为一款优秀的智能穿戴设备。

　　从苹果产业链来看，苹果公司目前的备货需求正处于极其旺盛的阶段。为苹果产品提供机壳的可成一月份营收增长超过60%，镜头组件生产商大立光一月份的营收同比亦大幅增长67%，代工厂商鸿海科技一月整体业绩亦创出三年来同期新高。由于苹果产业链一季度订单饱满，而春节假期到来，近期部分工厂已经进入休假期，产业链产能已经出现持续紧张的状况。

　　上证报资讯从多个渠道获悉，自去年11月Apple Watch进入量产阶段，目前已经进入备货冲刺期。基于苹果众多的消费群体以及Apple Watch的创新，业内专家预测，Apple Watch今年的销售额有望达到70亿美元以上，相关产业链亦将受益匪浅。

　　分析认为，苹果的品牌效应强大，Apple Watch上市将直接利好苹果供应链概念股；同时其他厂商也有望加速推出类似产品，其他可穿戴供应链概念股也有望获得提振。建议关注：歌尔声学、海能达、奋达科技、环旭电子、丹邦科技、得润电子、水晶光电、中京电子等。

　　【概念股解析】

　　水晶光电：结构合理优化，重回增长轨道

　　研究机构：国海证券日期：2015-2-3

　　事件简述：

　　公司1 月20 日发布业绩快报，2014 年公司实现营收9.78 亿，同比增长56.16%，实现净利润1.52 亿元，同比增长33%。近期国海证券对水晶光电进行了调研，沟通并交流了公司光学元件、蓝宝石、反光材料以及微显示等业务领域最新的布局与发展情况。

　　投资要点：

　　逐步调整产品结构，重回增长轨道：2013 年由于传统数码相机类产品应用市场的下滑以及高像素蓝玻璃类产品的良率爬坡，导致全年业绩出现一定幅度的下滑。2014 年以来公司一直在对产品结构进行调整，受数码相机影响较大的OLPF类在公司营收中比重已从之前高位的40%以上调整至20%以下，而应用于800 万像素以上手机镜头的蓝玻璃IRCF 的快速成长、新进入的蓝宝石、反光材料领域的拓展则有效弥补了传统相机领域的下滑。

　　微显示成为传统业务以外的重要看点：公司2014 年与乐视合作制造的儿童故事光机(微投)就是一个相当成功的产品，公司主要负责该款产品投影光学部分模组的供应。乐小宝作为儿童用微投，是公司微显示应用的初级产品，目前公司已开发出超短焦投影、汽车抬头显示等新型应用产品。但是由于相关领域需求当下并未起量，市场的培育还需要等待终端企业的进一步拓展。

　　期待光驰与夜视丽的进阶发展：公司去年通过对光驰和夜视丽的两起并购分别完成了对上游镀膜的纵向延伸和反光材料的横向拓展。光驰在蓝玻璃以及新兴行业镀膜技术上的领先布局有望为公司形成新的行业开发增长点；而夜视丽的反光膜则有望嫁接公司的技术与管理后在高端产品市场实现突破和布局。

　　给予公司“增持”评级。随着公司近两年来的悉心布局，水晶已逐渐完成围绕光学应用领域的业务结构优化，降低了过去主营业务应用领域相对集中、外销占营收比重相对较大的结构性风险，而微显示与反光材料等更贴近终端的产品则有望打开更大的市场应用空间。预计2014-2016年EPS 分别为0.40、0.56、0.67 元，首次覆盖，给予增持评级。

　　风险提示：蓝玻璃销售增速低于预期，新型产品应用市场培育缓于预期，全球消费性智能终端市场再陷低谷。

　　海能达：专网市场再下一城，期待拐点来临

　　研究机构：兴业证券日期：2014-12-26

　　公司发布中标公告：根据长沙市政府采购网公布的《长沙市公安局警用数字集群通信(PDT)系统项目中标公告》，公司为中标人，中报金额为2952 万元。

　　点评：

　　中标长沙公安专网，专网市场再下一城

　　2014 年9 月18 日，长沙市政府采购网发布了《长沙市公安局警用数字集群通信(PDT)系统项目》，3 个月后公司顺利拿下，金额2952 元研报点评如下：

　　1)专网市场再下一城：此次长沙公安专网项目是最近数月极少的规模较大项目，公司再次顺利拿下，将公司的市场份额进一步提升，领先优势得到保持。

　　2)中标金额2952 万元，只比招标时的预算金额3216 万略少，这意味着之前市场担忧的价格下滑、毛利率下滑被逐步证伪。

　　3)此次中标为长沙市主城区的公安专网PDT 系统和终端，未来郊区郊县的项目也有望拿下，并为拿下湖南市场奠定坚实基础。

　　国内PDT 规模启动&国外DMR/TETRA 持续快速成长 ，见证专网“华为”成长之路，等待拐点来临

　　展望未来，国内PDT 公安专网正规模启动，国外工商业市场快速打开，公司面临巨大成长机遇，研报认为公司类似专网06-07 年“华为”，目前处于“圈地”阶段，短期激进市场策略导致利润较低，但未来空间广阔，且同样费用刚性，收入增长带动的利润增长弹性非常大，未来业绩将持续高增长。

　　公司将笃定前行，前程锦绣，国内&国外业务有望全面开花：

　　1)国内方面，PDT 公安专网正大规模启动，公司作为行业龙头，行业唯一拥有大规模PDT 组网经验的厂商，将充分受益，这推动公司营收继续快速增长，规模效应也将推动公司业绩更快增长。同时，公司与德国子公司PMR的整合效应逐步体现，通过中标智利地铁项目，良好的示范效应将推动公司在深圳地铁及其他地铁领域获得更多的突破。

　　2)海外方面，公司对渠道不断加强深度和广度铺设，加强销售激励政策，同时，公司产品通过《速度与激情6》等电影及其他方式进行宣传，品牌知名度和影响力不断提升，德国子公司PMR 的整合效应也开始显现，因此，公司的DMR/TETRA 产品未来有望获得持续快速增长。

　　专网通信领域，政治因素的影响很显著，大国及其政治联盟都培养了自己的供应商，国和政治同盟需要培养自己的技术供应商，美国培养了Motorola、欧洲培养了EADS，日本培养了建伍，中国及发展中国家需要自己的供应商。

　　因此，研报判断，作为PDT 总体组长单位的海能达将最有可能成为中国自己的主要供应商，将突破行业格局，成为全球市场上继Motorola 和EADS之后的第三大供应商。全球第一大专网厂商摩托罗拉解决方案(MSI.N)的市值为1000 亿人民币，市场份额50%，公司目前市值仅60 亿，作为中国及第三世界专网的供应商，假设市场份额占到10%，市值可参考200 亿，成长空间巨大。

　　此外，公司通过收购天海电子和南京宙达通信进入军用通信专网领域，宙达通信为国内间接为军方提供专网通信研发和技术服务的企业，曾参与制定军用数字集群标准，收购完成后可结合公司孙公司新元电子的全军品资质直接向军方提供产品及服务，并提升公司的技术研发实力，为将来分享国防信息化/军用专网规模建设做好充分准备，长期成长空间打开。

　　研报坚定看好公司的中长期成长，目前只是处于铺市场等收获阶段，一旦市场拐点来临，行业爆发，公司收入快速增长，带动利润以更大的弹性高速增长，投资机会就来了。

　　盈利预测：短期看，盈利利空已经彻底释放，费用对利润的压制未来将不断缓解，而国内公安专网正逐步启动，公司作为行业龙头，业内唯一拥有PDT规模组网经验的厂商，前期的重大投入将获得巨大回报；长期看，公司在国内PDT 行业专网、国外DMR/TETRA 业务、军事专网等领域均有可持续增长空间。因此研报持续看好公司的快速发展，一旦拐点来临，15 年起规模效益将明显体现，研报预计14-16 年EPS 为：0.13 元、0.51 元、0.82 元，维持“增持”评级。

　　风险提示：费用大幅增长、PDT 进展低于预期、海外市场拓张缓慢