化工行业：下游开工率不高 行业缺乏亮点

　　主要观点

　　原油价格低迷,产品价格涨幅有限。

　　2015年以来,原油价格的持续低迷,使得以其为主要原料的化工品价格均出现下跌,从整个一月份的化工形势来看,行情比较清淡,缺乏逆势上扬的品种。

　　整个化工板块在十二月份表现出色,从具体子行业情况来看,无论是原料化工,还是精细化工,整体表现较为平均,都跑赢当月沪深300指数。

　　而从具体个股表现情况来看,我们在上月初重点推荐的四家上市公司中,安诺其单月涨幅42.6%,表现突出。

　　二月主要投资策略

　　我们的投资策略主要基于两个角度:其一是行业自身供需发生变化,从而导致产品价格趋势性上涨的主题性机会,这是最好的标的;其二,则是寻找一些产品价格下滑速度缓于原材料成本下滑速度的行业,这些行业由于短期利差扩大,因而存在阶段性盈利扩大的可能性,并催生一定的投资机会。考虑到当前原油价格的低迷,我们现阶段主要推荐第二类机会。

　　投资建议

　　未来十二个月内,维持化工行业“中性”评级。

　　我们仍然维持行业“中性”评级,考虑到上游原材料价格的下滑趋势,建议投资者关注某些产品价格下滑速度缓于原材料成本下滑速度的细分子行业。个股上,主要建议关注赛轮金宇、安诺其、华鲁恒升以及新和成。