坚定看好券商股中长期表现 重点关注新能源汽车产业链

　　中银国际：坚定看好券商股中长期表现

　　1月，17家上市券商营业收入总计140亿元，同比增147%，环比下降23%；1月净利润65.98亿元，同比增加234%，环比增加2.21%。业绩环比增长主要原因是招商证券去年12月计提博时基金长期股权投资减值准备6.61亿，仅实现净利润100万元，基数较低。剔除招商证券影响，1月16家券商净利略微下滑9.27%。可比的17家券商中，净利润同比增长最快的是西部证券(增长1294%)、太平洋证券(增长342%)、中信证券(增长306%)。我们看到1月份市场成交额环比降幅接近30%，同比则增长258%，券商业绩的环比和同比表现基本上在预期以内。

　　分业务看，预计券商经纪业务盈利有较明显下降，自营业务大概率也是环比下滑，但是投行IPO项目环比翻倍，融资融券余额持续增长，对冲了一部分损失。由于基数原因，预计上半年券商月度业绩同比将保持高增长。我们坚定看好券商股中长期的表现，认为2015年证券行业将从金融市场改革进程中受益良多，并有望在注册制推行、股票期权平稳推出、股权激励改革方面有所突破。短期回调正是介入机会，建议重点关注一线蓝筹广发证券、华泰证券，二线蓝筹长江证券、西南证券，中小券商太平洋、国金证券。

　　国金证券：重点关注新能源汽车产业链

　　新能源汽车销量受油价下跌影响不明显，将保持持续高增长。国际销量从侧面印证了我们的判断，即在当前，新能源汽车仍处于导入期，并非立即与传统汽车正面竞争，而是在更加适合的子市场加快渗透，如海外市场的第二辆车，以及国内的“补贴后混动私家车”以及“公共服务”领域。在公共服务领域，新能源汽车的实用性已得到认可，各国均在加快推广，国内将保持翻番增速，新增渗透率及保有替换率均将快速提升。虽然认证、供应商资质、标准等要求一定会更高，但仍然是一个颇具吸引力的市场，特别对于已经走出国门的龙头客车供应商，如宇通、苏州金龙、比亚迪等龙头企业，及其供应链相关企业。

　　中央政府加强对于地方政府支持新能源汽车推广不力的跟踪和曝光，各地方政府加快明确补贴标准和申领细则，以及让充电基础设施投资商有利可图的服务费价格，并扩大补贴地区范围，将加快新能源汽车市场的整体发展。我们维持行业“增持”评级，建议关注的投资组合：东源电器(公交电池)，易事特(微公交运营)，欣旺达(动力电池)，比亚迪(新能源整车)，科陆电子(充电运营).

　　广发证券：油价底部反弹关注油服

　　在过去的8个工作日中，油价上涨超过15%。油价短期或有波动，反弹总会到来：伴随油价反弹不断传出利空消息，美元持续走强，沙特伊拉克等国增产，传统炼厂检修较往年时间大幅提前；同时根据历史规律，油价筑底多为W底。但我们认为负面的利空因素都是可以消化和褪色的，而美国边际产能挤出则会给供需面带来实质性的改善。目前仍有较多页岩油公司计划缩减钻井平台数量，前期未缩减，主要是因为钻井租赁合同未到期，在未来几周，页岩油钻井平台数量的减少速度仍将加速。同时，经济回缓提振需求以及日本、中国等石油消费国加大原油储备等都会给需求面带来好转。油服类公司在油价底部具备良好的股价弹性。油服对工作量敏感，而工作量比固定资产投资更灵活可调，对油价更敏感，当油价回升时，油服公司会因为工作量增加直接收益；此外，由于油服公司成本刚性较强，业绩底部抬升时盈利能力也会明显改善。当判断油价筑底或即将筑底时都是布局油服类公司的良好时点。

　　投资策略：建议优先布局底部具备高弹性的油服行业，在油价底部确认后，可以加大油气设备类标的的配置，其因为业绩弹性高在行业高景气时期有很好的超额收益，标的包括A股的杰瑞股份、江钻股份、恒泰艾普等。同时，油价反弹周期也可关注化工、新能源等相关收益行业。

　　国信证券：医药把握高成长主线

　　预测和统计显示，板块整体扣非净利润增速>收入增速，表明2014年医药上市公司虽营收增速放缓，但更加注重经营质量。中小板、创业板高增长的公司数量有所上升，并购并表带来的业绩增长案例显著增多。2015年政策高压对医药企业来说是机遇与挑战并存，重点关注近年新获批、新进医保、新中标的产品放量机遇，以及代表未来方向的医疗新领域、商业新模式发展机会，并购整合推动的产业链优化机会。

　　维持2月策略组合建议：1)系统制胜、强者恒强、确定性增长的稳健型白马：天士力、恒瑞医药、康美药业、华兰生物；2)积极求变、业绩向上的潜力型公司：科华生物、千红制药、红日药业、亚宝药业。