瑞银：银行板块回调压力趋弱 低吸3股

　　2月4日，央行宣布今年2月5日开始下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，次日银行板块高开低走，自此一蹶不振，即使近日沪指6连阳，银行板块反弹力度也相对有限。

　　瑞银今日发布银行业研报认为，根据近期发布的经济数据，1月新增社会融资符合预期，表外融资如期回落，新增贷款超出市场预期，贷款结构持续改善，该行认为，杠杆业务政策收紧是板块前期回调的主因，在货币政策进一步宽松、员工持股计划推进、及MSCI指数调整因素催化下，预计板块估值将持续修复，推荐中国银行、兴业银行和平安银行。

　　瑞银指出，1月新增社会融资环比上升至2.05万亿元，基本符合预期，同比少增5394亿。

　　表外融资占比回落至14%，其中委托贷款增加804亿，同比少增3167亿，信托贷款增加52亿，同比少增1007亿，未贴现票据增1950亿，同比少增2952亿。直接融资方面，新增企业债1863亿，同比多增1488亿。

　　


　　1月表外融资如期回落

　　瑞银认为表外业务全面回落符合14年以来的总体趋势，与前期判断一致，预计未来监管持续将使表外业务维持在较低占比。

　　1月新增贷款环比上升至1.47万亿，同比多增2899亿，超出市场预期。当月企业贷款新增1.05万亿，居民贷款新增4261亿。

　　企业及居民整体中长期贷款占比同比回升2个百分点至64%，其中企业中长期贷款新增6121亿元，居民中长期贷款新增3294亿。

　　瑞银认为1月贷款新增超出预期或主要得益于央行宽松货币导向，企业及居民中长期信贷的强劲增长或有望对经济活动带来支撑。

　　


　　1月新增贷款环比大幅上升

　　此外，1月人民币存款新增1.7万亿，同比多增1.66万亿。其中，居民存款新增4830亿，非金融企业存款新增3037亿，财政存款新增7000亿。人民币存款余额同比增速上升5个百分点至13.7%，带动期末存贷比下降3个百分点至68.4%。M1同比增速大幅提升7个百分点至10.6%，M2增速回落1.4个百分点至10.8%。

　　瑞银认为杠杆业务政策收紧是板块前期回调主要原因，过去一个月银行显著跑输大盘，而在货币政策进一步宽松、员工持股计划推进、及MSCI指数调整因素催化下，板块短期回调压力或有所减弱，预计板块估值将持续修复，继续推荐中国银行、兴业银行和平安银行。