上海贝岭股权内部划转 CEC整合5股或掀炒作热浪

　　CEC目前拥有多家上市公司，其中A股11家，主要长城电脑 、华东科技 、上海贝岭、振华科技 、彩虹股份 ；另有5个H股上市平台。

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　　【相关背景】上海贝岭股权内部划转 CEC整合集成电路资产升温

　　【公司研报】华东科技：CEC大战略 振华先行| 彩虹股份：改革与创新同存

　　上海贝岭股权内部划转 CEC整合集成电路资产升温

　　随着紫光集团大举抢滩集成电路产业，央企中国电子信息产业集团(简称“CEC”或中国电子)也加速整合旗下集成电路资产。上海贝岭的股权划转或许是一个积极信号。市场一直预期该集团旗下的上海贝岭会担纲该板块资产整合重任。昨日午后，上海贝岭股价出现了明显拉升，曾经一度触及涨停板。

　　上海贝岭今日公告 ，3月9日接到公司第一大股东中国电子《关于筹划涉及上海贝岭股权变动事项的函》，中国电子作为上海贝岭控股股东及实际控制人，正在筹划涉及中国电子持有的上海贝岭股权在中国电子内部的划转事项，该事项尚处于筹划阶段。中国电子承诺，将尽快推进上述事项，并将及时函告上海贝岭相关事项的进展。

　　资料显示，CEC产业布局主要集中在集成电路、软件服务、整机与关键零部件、平板、贸易和物流园区等五大板块，涵盖从零组件到销售的全产业链。CEC目前拥有多家上市公司，其中A股11家，主要长城电脑、华东科技、上海贝岭、振华科技、彩虹股份；另有5个H股上市平台。

　　其中，上海贝岭则属于集成电路设计板块。上周，全国政协委员、CEC总经理刘烈宏在全国两会期间接受了上证报记者专访时曾谈到，在资产证券化方面，集成电路作为集团发展的重点，其资产证券化率目前只有20%左右。“力争在未来三年，在整个集成电路设计产业，既做强集成电路设计产业本身，也做好产融结合壮大发展能力，使集成电路资产证券化率大幅增加。”

　　而针对上海贝岭是否将成为集成电路板块唯一资本整合平台这一问题，刘烈宏称，“集成电路设计的核心资源是技术人员，目前集成电路业务板块上市公司较多，其整合思路与生产资料占比较多的重型资产公司肯定有所区别，具体如何整合，目前集团层面还没有定论。”

　　此前，上海贝岭出售非主业资产华虹半导体股权以集中资源用于集成电路设计主业发展等。目前，中国电子持有上海贝岭26.45%股份，对应持股1.782亿股。

　　早在2013年，CEC就卖掉了旗下的国民技术控股权，这被视为该集团准备整合旗下集成电路资产的先声。据该集团官网介绍，在集成电路设计方面，成员企业中国华大集成电路设计集团有限公司、上海华虹集成电路有限责任公司连续10年蝉联中国集成电路设计公司十强企业，是国内智能IC卡综合实力最强、产业链最完善、应用领域最广的产品及解决方案提供商。而中国华大曾是国民技术的大股东。但华大卖掉国民技术之后，迟迟没有进一步的资产整合。

　　去年以来，国家层面加大了对集成电路产业的扶持力度。紫光集团、长电科技等巨头纷纷跑马圈地，并获得了国家集成电路产业基金的投资与支持。比如，今年2月，国家集成电路产业投资基金股份有限公司、华芯投资管理有限责任公司、紫光集团有限公司达成协议。未来五年内，国家集成电路产业投资基金拟以股权投资方式给予紫光集团总金额不超过100亿元人民币的支持。(上海证券报)

　　华东科技：CEC大战略 振华先行

　　CEC 加速整合，振华为军工信息安全平台：振华科技是我们13 年就开始跟踪的公司，在过去的两年中我们在行业报告、周报、邮件和点评中独家持续分析CEC 战略布局和振华科技所面临的历史性机遇。CEC 15 年将大力开拓国际市场、并将战略转型，重组整合，争取资源等工作落到实处。对于振华科技的的规划部署，CEC 将其定位为军工信息安全国产化唯一平台。集团提出过希望振华科技未来围绕着国产化替代、高端电子元器件和集成电路发展规划、军工宇高项目和增发募投项目四个方面持续推进工作。

　　军工信息安全从芯片开始，集团提前卡位布局：CPU 国产化在即，

　　振华集团参股飞腾科技卡位。飞腾系列芯片曾采用Sparc 架构用于天河一号和天河二号超级计算机上，也和浪潮合作发布过基于飞腾处理器的浪潮服务器产品。苏州盛科作为交换机芯片龙头，是SDN 交换机技术的先行者，之前交换机芯片一直被美国思科博通垄断，SDN技术变局使国内苏州盛科、华为等厂商可以弯道超车。

　　电动车和军工双向护驾，新能源锂离子电芯起航：过去三年公司将重点在低速电动车电池系统领域，同时发展电动汽车动力电池和大型静态储能系统。由于军工航天在发射导弹等军事活动中需要提供电力，因而需要大量的高能量密度电池。新能源公司目前已经具备相关军工资质。未来振华新能源的动力电池技术经过研发升级后有望用于更多军工航天领域，成为公司旗下另一军工企业。

　　投资建议：我们看好振华科技未来三年的高速成长，作为平台的整

　　合价值，我们预测公司14-16 年EPS 分别为0.35 元，0.49 元和0.71元。仅以目前电子元器件业务，振华科技就应给予15PE*50，目标价为22.5 元，即105 亿市值。加上芯片项目布局和未来军工电池的广阔业务，中期看200 亿市值，目标价为42.6 元。

　　风险提示：市场订单低于预期，研发进展低于预期。(安信证券)