后市可期 明日紧盯5类行业

　　电子：零组件拉货潮启动电子行业淡季不淡

　　由于半导体领先电子零组件2~3 个月，8 寸晶圆满载的现象我们也从元旦讲到现在，差不多也快要轮到电子零组件接着发挥的时候了。果然，上周MWC 展出新品的同时，相关零组件厂商也释放出乐观信息，陆续表态近期订单持续涌入，已经说明了2Q15电子行业将呈现淡季不淡。

　　上周MWC 展会上，包括Samsung、Sony、HTC 在内的非苹阵营6 大手机厂，已在会上展出2015 年新机，且预计至少9 款将从3月中下旬起陆续开卖，目前已直接带动相关手机零组件进入出货旺季。而这次除了高端智能机之外，200~400 美元价位的手机，貌似也成为规格升级的重要推手，所瞄准的也是庞大的新兴市场不断提升的需求。

　　更重要的盛事，乃是本周03/09(一) 苹果将举办媒体发布会，预料将会公布更多关于Apple Watch 的相关细节， 同时新版MacBook Air 和MacBook Pro 笔记本电脑也可能顺势推出。

　　不管苹果、非苹果，近期都陆续发布新品且将顺势上市，而从2015年元旦以来，各8 寸晶圆厂产能依旧持续满载，至今依然没有松动，相关IC 设计公司甚至不约而同表示，2Q15 晶圆产能将持续爆满，这已经预示了2Q15 电子零组件淡季不淡，尤其8 寸晶圆主要用于MCU、无线连结、NFC、感测介面、指纹识别、面板Driver IC、USB 3.1…等芯片，因此我们可以推测这是终端市场需求提前增温的信号。

　　然后别忘了，每年差不多这个时候，LED 族群都会蠢蠢欲动，什么照明渗透率爆发啦、LCD TV 背光需求旺季啦、产业供需反转啦、供不应求啦、一路旺到年底啦…，反正听听就好，近期要是LED 股价果真又再次蠢动，反正就是跟！千万不要跟操作绩效或荷包过意不去。

　　核心观点：8寸晶圆满载，新品陆续发布，2Q15淡季不淡

　　(中信建设)

　　环保行业：暴涨过后环保股短期谨慎

　　板块方面，上周沪深 300 指数震荡下行，沪深300 指数全周下跌 3.52%(总市值加权平均)，全部 A 股下跌 1.09%。环保行业逆市大涨，全周上涨4.93%。

　　个股表现方面，万邦达以26.27%的周涨幅位居行业表现首位，公司业绩高增长加上高送转对股价产生积极刺激。此外，中电环保、国电清新、盛运股份、兴源环境涨幅居前，周涨幅分别为19.12%、9.07%、8.81 %和8.44%。

　　行业动态方面，工信部和财政部 6 日联合对外公布了《工业领域煤炭清洁高效利用行动计划》。根据计划，到2020 年，将力争节约煤炭消耗 1.6亿吨以上。

　　后市预判，截止 2015 年3 月6 日，环保行业 2014 年预期 PE为48.01倍(行业均值，申万环保)，PB水平为 5.36 倍。环保行业作为我国战略性新兴产业，其未来发展前景极为广阔。环保行业长期维持高景气度，我们继续看好环保行业未来投资机会。基于行业发展前景，我们维持环保行业 “推荐”评级。

　　投资策略：我们建议关注未来成长性突出，具有动态估值优势的公司。预期2015年环保上市公司动态估值水平较低的公司分别为桑德环境、碧水源、天壕节能、盛运股份、中电远达等公司。

　　(德邦证券)

　　通信行业：观MWC2015，智能可穿戴成为热点

　　1、3 月份核心投资组合推荐：鹏博士、网宿科技、海格通信+星网锐捷、新世纪、科华恒盛、高新兴。

　　展望 3 月份，我们对通信板块结构性机会继续看好。3 月份核心股票推荐组合在基本维持 2 月份主要推荐组合基础上，将高鸿股份、 南京熊猫阶段性调换为星网锐捷(已复牌)、科华恒盛(已复牌)，但对高鸿股份、南京熊猫全年投资机会继续看好。

　　同时，FDD_LTE 牌照发放，虽在我们预期之内，对于联通、中兴通讯、烽火通信看全年、可继续持有。对于中国联通，我们继续看好三大运营商中固网、无线网络综合最具潜力的网络资源价值及中纪委巡检落地后的混改前景，予以“推荐” .

　　2、我们建议积极把握通信企业掘金运营商大数据及数字营销的产业机会(从应用到数据处理及采集，看好吴通通讯、科大讯飞、东方国信、初灵信息以及亨通光电)、北斗军民用规模放量带来的业绩预期驱动的投资机会(首推海格通信、振芯科技，其次关注华力创通、合众思壮、中海达).

　　3、随着 4G 网络的全面建设、智能手机的日渐普及和从个人消费到跨领域智能终端的创新，消费互联网+深入发展、产业互联网方兴未艾，运营商突破业务管道化的变革压力和机遇也日渐突出，军/民融合、反腐与大国崛起对应的国防信息化短板加速发展；我们认为 2015 年互联网及数字营销、信息安全、北斗与卫星通信等代表产业和政策方面的重点领域，将继续享有成长溢价。

　　未来中国股市国际化是必然趋势，统计中美两国证券市场，A 股科技股占总市值仅 9.25%，而美股科技股占总市值 20.99%，中美两国科技股占总市值比重的差距较大。从国家产业政策、产业升级、市值比较，借助“自主可控”在计算机领域的国产化推进、通信行业已建立的全球竞争优势、电子行业产业链向大陆转移的深化及半导体产业提升政策、传媒领域的文化产业政策改革的深入，中国股市科技股占总市值的比重有巨大提升空间、未来长期看好。

　　2015 年，小市值公司并购转型的边际效应、可并购优质标的渐少减弱创业板的普涨基础，传统周期性行业和金融股的四季度疯涨带来监管层、央行货币政策的顾虑和偏离产业升级创新的资本方向性指导，我们更认为白马优质科技股将成为 2015 年市场的中流砥柱，继续建议优先配置。2015 年十三五规划预计在年中的发布，将成为创业板为代表的科技板块新的助推剂，对代表产业转型和创新方向的优质科技股长期看好。

　　(银河证券)