周三展望：重点布局十大板块优质股

　　港口业：2月出口同比增长48.3%，好于预期

　　类别：行业 研究机构：国泰君安证券(香港)有限公司

　　2015年2月份中国出口同比增长48.3%，进口同比减少20.5%。2月录得贸易顺差约606.19亿美元。对比彭博统计的市场平均预测，中国2月份出口增长远高于市场平均预测的增长14.0%；但进口增速差于市场预期的下降10.0%。对比市场预测的贸易顺差60亿美元，2月份实际录得顺差远高于预期，主要由于出口的高增长以及进口较预期低。较弱的进口主要反映了国内经济疲弱；其同时被大宗商品价格下跌拖累。同时，我们认为2月出口远高于预期的部分原因是春节因素使波动性增加。如果我们合并1月和2月的数据来减低春节的波动性的影响，两个月的累计出口同比增长15.0%，依然是一个乐观的数字。从全球看，美国经济保持强劲，我们认为其会继续扩张的趋势；欧洲和日本经济在量化宽松政策后可能在2015年也有所改善。总的来说，我们预期中国出口在未来几个月会有温和增长。然而，由于中国经济预计增速放缓，进口增速可能继续为负。

　　2月份新出口订单指数和进口指数双双改善。2月份中国制造业新出口订单采购经理人指数录得48.5%，月环比增加0.1个百分点。进口指数录得47.5%，环比增加1.1个百分点。两个指数的改善表明未来一段时间进出口可能改善。

　　推荐“买入”招商局国际(00144HK)。我们认为高于预期的出口数据或会对出口相关公司的股价有正面影响，而我们对中国2015年的出口情况依然乐观。我们目前维持招商局国际(00144HK)“买入”评级和目标价33.00港元。中远太平洋(01199HK)投资评级为“收集”，目标价13.00港元。对于中小市值股票，维持大连港股份(02880HK)“中性”评级，目标价2.50港元。维持厦门港务(03378HK)“收集”评级，目标价2.60港元。维持天津港发展(03382HK)“中性”评级，目标价1.55港元。

　　食品饮料行业周报：价值洼地，国企改革蠢蠢欲动

　　类别：行业 研究机构：申万宏源集团股份有限公司

　　推荐标的：稳健组合洋河股份(双核驱动重回快车道，近期由于非基本面原因调整较大，提供买入良机)、伊利股份(估值低+新产品新空间)、泸州老窖(2014 年基数低，弹性大)、贵州茅台(基本面稳健)，弹性组合三全食品(新产品大规模铺货在即)，国企改革关注光明集团旗下企业、古井贡酒、五粮液、山西汾酒、安琪酵母、白云山等。

　　一、白酒板块：1)上周泸州老窖公布高管变动，财务总监、监事会主席、副总经理三位高管辞去职务。我们认为对本次高管的调动不宜过度解读，目前泸州老窖以“稳”为重，工作重点在于重塑1573、中档酒等市场影响力，将丢失的市场份额恢复。从1、2 月份来看，泸州老窖1573、特曲产品出货稳步增长，我们预计一季度收入同比增长20%左右。2)经过2014 年需求结构调整后，以大众需求为基础的高端酒消费呈现明显节日效应。春节茅五动销旺盛，两会期间茅台董事长袁总表示截止至3 月5 日茅台酒销量同比增长39%，销售收入同比增长32.5%，收入达92.94 亿元。春节过后需求尽管有所回落，但由于春节渠道所剩库存不多，物流发货并没有迅速恢复，目前茅台一批价仍然较为稳定，五粮液批价略有回落。从2014 年底至今，整个高端酒挺价较为成功，但真正的检验在二季度。茅台今年春节旺季动销情况超预期，淡季底气更足，控量挺价成功概率较大。

　　二、大众食品，国企改革蠢蠢欲动：1)3 月4 日上海证券报报道：全国人大代表、光明食品(集团)有限公司副总裁葛俊杰3 日对记者表示，光明食品集团资产已经注入上海国盛集团，可能成为上海首批通过国资流动平台进行混合所有制改革的企业。

　　我们认为光明集团的国企改革有望带动板块国企改革的投资热情，建议关注其他有国企改革预期的标的，详见我们之前发布的报告《申万食品饮料国企改革专题深度：好风凭借力，国企改革提升估值》；2)从基本面来看，正如我们之前所预期，一、二月份龙头企业动销良好，根据我们的草根调研，1 月和2 月，乳品龙头企业伊利、调味品龙头海天、厨邦，速冻食品龙头三全食品收入有望实现两位数以上的增长，大众食品龙头强者恒强。通缩环境下受益于成本下降，我们预计大众食品优质龙头公司利润将有较好表现。

　　三、近期行业关键数据跟踪。白酒：主要地区53 度飞天茅台850 元、52 度五粮液一批价580 元左右，国窖1573 一批价550 元左右。乳品：据农业部定点监测，2 月份第4 周(采集日为2 月25 日)内蒙古、河北等10 个奶牛主产省(区)生鲜乳平均价格3.43 元/公斤，与前一周持平，同比下降19.3%；3 月3 日全球乳制品第135 次拍卖中全脂奶粉连续两次大幅上涨后略有下降，竞得均价3241 美元/吨，比上次拍卖下降0.95%，按此价格折算中国港口到岸价格为26400 元/吨，折合原料奶3.1 元/公斤；脱脂奶粉保持上涨趋势，比上次拍卖价格指数上涨5.9%，平均价2935 美元/吨。肉制品：全国生猪均价11.68 元/公斤，出栏瘦肉型生猪均价12.09 元/公斤。

　　电子元器件行业：苹果产业链，Apple Watch 正式发布，可穿戴时代大幕掀起

　　类别：行业 研究机构：齐鲁证券有限公司

　　事件：苹果在北京时间3 月10 日的凌晨一点召开了2015 年首次新品发布会，几乎和之前各方预期的一样，Apple Watch 和全新的Macbook 在此次发布会上亮相。其中备受关注的苹果手表将于4 月10 日开启预定、4 月24 日正式上市，首发地区包括中国大陆，Apple Watch Sport、Apple Watch 和Apple WatchEdition 三个版本起售价分别为2588 元、4188 元和74800 元人民币。

　　配置基本与之前所披露的信息相吻合，运动健身功能是Apple Watch 一大亮点。其中Sport 版本采用了阳极氧化铝的材质，表面覆盖高强度玻璃，而普通版采用了不锈钢材质，普通版和Edition 版表盘都覆盖了蓝宝石玻璃。同时，Apple Watch 拥有38 毫米和42 毫米两种尺寸的表盘，以适应不同用户的需求。

　　基础功能方面，可以实现收发短信、拨打电话、收发邮件、查看天气、日历提醒等操作，也提供了NFC功能，将可以使用Apple Pay 功能。最大亮点在于苹果所主推的运动健身功能，Apple Watch 内置了多种传感器，包括了心率传感器、加速感应器等等，使得其成为了大数据的一个重要入口；同时Apple Watch配备了多种跟健康有关的应用，可以帮助用户记录和估算出消耗的卡路里、运动步数、运动强度等相关的数据，并且提醒用户进行相应的提醒和总结。

　　我们认为Apple watch 有望凭借以下几点取得成功：一、更丰富的功能和外形特色。Apple Watch 除了收发电子邮件、短信和接打电话外，还提供新闻、医疗数据和其他能够方便阅读的创新通知应用等。此外，苹果还提供了多种类型的个性化表带选择；二、强大的品牌效应。作为全球最成功的科技公司，苹果在全球无与伦比的品牌效应有利于其推广智能穿戴产品；三、更强大的生态链体系。前期就传言数百位 iOS 开发者已经与苹果一起在 Cupertino 的秘密实验室中为 Apple Watch 开发应用，WatchKit SDK让开发人员能为Apple Watch 量身打造出全新的各种App 体验，其中包括发布会现场所展示的微信、支付宝钱包、美拍等来自中国的应用，也可以窥探出苹果对中国市场的高度重视。苹果公司以往推出的iPod、iTunes、iPhone 以及iPad，分别颠覆了音乐、手机和电脑市场，而我们认为此次发布的Apple Watch 未来引领整个智能穿戴的消费潮流值得大家期待。

　　投资建议：总体来看Apple Watch 符合之前的预期，将在未来一段时间成为消费电子市场的焦点。我们认为从二季度开始Apple Watch 备货有望达到千万级别，从而拉动整个供应链的业绩增长。主要Apple watch受益标的包括立讯精密(无限充电模组、表带及配件)、环旭电子(SIP 模组，单价最高)、德赛电池(电池)、大族激光(蓝宝石切割设备)。此外，丹邦科技(COF 软板供应商，在可穿戴设备有广泛应用)等可穿戴设备相关公司也可重点关注。

　　风险提示：Apple Watch 第一代产品成熟度低于预期；续航表现低于预期；售价偏高降低消费者购买热情。