煤炭产业：供需迎来改善 积极参与估值反弹

　　本周煤价跌势延续,但进一步下行空间有限,同时供给加速收缩,下游需求回暖,煤价有望迎来反弹,建议积极参与此轮反弹。首先,上周五煤炭脱困联席会议机制启动,重点治理煤炭超能力生产,生产总量有望得到控制;其次,宏观政策进入宽松周期,流动性趋于改善,同时下游钢铁房地产等行业需求逐渐回暖,对煤价形成支撑;再者,煤价持续下跌加上进口煤质量管理办法的出台使进口煤大幅减少,2月进口煤1526万吨,创下2012年来月度新低;最后各地大型国有煤企改革持续推进,价值有望得到重估。后市看多,个股方面重点推荐国企改革概念股阳泉煤业和电商平台股瑞茂通。

　　期货市场,动力煤回落,钢价走弱。TC1505本周五结算价455.4元,较上周跌3.4元。螺纹钢1505本周价格2388元/吨,下跌30元/吨或1.2%,焦炭1505本周价格1007元/吨,涨6元/吨,焦煤1505,本周价格721元/吨,涨9元/吨。

　　煤-焦-钢产业链,钢价弱势下行,焦价稳中有跌,钢材社会库存回落

　　钢价下行,焦炭、焦煤稳中有跌。上海地区螺纹钢HRB400 20mm价格为2320元/吨,跌20元/吨,上海热轧板卷3.0mm价格为2590元/吨,跌40元/吨。焦炭、焦煤价格稳中有跌。唐山二级冶金焦995元/吨,跌20元/吨,天津港一级冶金焦1185元/吨,持平,京唐港山西主焦煤价格900元/吨,持平。

　　钢材社会库存回落。2月下旬重点钢厂粗钢日产量为177.1万吨,旬环比增加13.3万吨,主要城市钢铁库存为1587.21万吨,降8.1万吨,钢厂及独立焦化厂合计焦煤库存978.18万吨,与上周相比减少16.87万吨,降1.7%。

　　动力煤：煤价下行,库存高位运行

　　港口产地煤价均下跌。秦皇岛山西优混(5500)465元/吨,跌10元/吨,广州港山西优混(5500)为545元/吨,跌10元/吨。产地价格下跌,大同南郊动力煤(5500)325元/吨,跌20元/吨,陕西榆林烟末煤(5500)坑口价235元/吨,跌5元/吨,内蒙古东胜精煤(5500)车板价270元/吨,均持平。

　　沿海煤炭运价指数微跌。秦皇岛至广州和秦皇岛至上海运费分别24.4元/吨和18.3元/吨,环比微跌0.3元/吨和0.2元/吨。

　　库存继续高位运行。其中秦皇岛煤炭库存为791.03万吨,环比增加8.95万吨;六大发电集团煤炭库存量为1363.3万吨,环比减少12万吨;山西煤炭库存为3942.84万吨,增24.2万吨。

　　投资策略：推荐电商平台股瑞贸通和国企改革概念股阳泉煤业,建议关注资产收购股永泰能源和国企改革概念股国投新集、盘江股份。

　　风险提示：限产措施执行效果低于预期