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　　中原特钢:延长固定资产折旧年限,较大幅度增厚2015 年业绩

　　中原特钢 002423

　　研究机构：长江证券 分析师：刘元瑞,王鹤涛,陈文敏 撰写日期：2015-03-17

　　报告要点

　　事件描述

　　中原特钢今日公告,公司董事会审议通过了《关于调整部分固定资产折旧年限的公告》,公司从2015年1月1日起对公司固定资产的折旧年限进行调整。

　　事件评论

　　延长固定资产折旧年限,较大幅度增厚2015年业绩:本次公司折旧年限调整范围涉及房屋建筑以及设备,其中固定资产中占比相对较大机器设备折旧年限被延长近0-10年,房屋建筑物折旧年限被延长0-10年,电子设备折旧年限被延长0-5年,其中径向精锻机按产量计提,从而有利于降低公司折旧,增加净利润。

　　受行业低迷、油价下跌影响,企业盈利状况近年不佳,公司选择调整固定资产折旧年限有助于缓解经营压力。本次公司调整折旧年限采用未来适用法进行会计处理,折旧年限调整后,固定资产的净残值率不变。虽不对以往各期间财务状况和经营成果产生影响,但预计将致使公司2015年固定资产折旧减少2910万元,所有者权益及净利润增加2183万元,对应EPS0.04元,而公司14年归属净利润-0.44亿元,折旧调整对公司业绩的增厚幅度相对较大。

　　期待主业复苏与募投项目释放:作为重型装备制造业企业,在经济结构转型的大背景下,公司经营承载一定压力。长期来看,公司增长一方面有待于现有主业的逐步释放,另一方面募投项目的释放将使得公司高端品种占比进一步增加。目前募投项目投产虽低于预期但均在稳步推进之中。未来公司经营业绩的好转仍有赖于下游需求复苏带动募投项目产能的逐步释放。

　　综合考虑固定资产折旧调整带来的业绩增厚及企业经营情况,预计公司 2015、2016年EPS 分别为0.08元和0.11元,维持“谨慎推荐”评级。