体育行业：足球改革方案公布 足球大有可为

　　投资要点

　　事件：继月初获深改组通过之后,今日,《中国足球改革发展总体方案》正式由国务院办公厅印发。《方案》提出了“调整改革中国足球协会”、“改善完善职业足球俱乐部建设和运营模式”等十条意见。

　　点评

　　振兴足球与中国梦息息相关《方案》中“加强对足球工作的领导”意见提出,(1)建立足球改革发展部级联席会议制度;(2)把足球工作纳入重要工作日程。《方案》从国家层面明确了足球的战略意义,其高度和力度前所未有。

　　全面深化改革建立事业、产业良性运行机制此次《方案》是党中央、国务院决策部署的改革方案,是直接涉及顶层设计的深度改革,有望建立足球事业、产业良性运行机制。良性运行机制的建立,有利于提升投入资本的产出效率。在进一步吸引资本投入背景下,整个产业商业价值有望大幅扩大,给予产业链各环节丰厚的逐利空间。

　　存量增量给予社会资本充分介入机会存量方面,俱乐部的多元投资、联赛市场开发、场馆招标运营提供了介入机会。相比存量,增量领域社会资本更加大有可为。具体包括:(1)除联赛、杯赛、国家队层面的赛事外,包括青少年等级赛事、校园足球赛事等领域给予了社会资本介入机会。“普及发展社会足球”也提供类似机遇。(2)“改进足球专业人才培养发展方式” 给予社会资本很多介入机会,特别是培训、经纪,未来社会资本掌握的足球资源的比例将逐步提升。

　　投资建议：此次改革方案的主要内容与之前网络传播的基本一致,正式推出后,后期预计在地方层面,以及税务、工商、财政等多方面还会出台配套措施和实施细则。关注个股方面,我们首推贵人鸟:代表足球发展基础的增量部分大有可为,包括社会、校园足球衍生出的培训、经纪以及相关赛事等。公司之前参股虎扑不低于15%股权并合作成立20亿产业基金,虎扑目前累计运营的各类型赛事、体育活动超过10万场,未来并购培育项目有望受益虎扑的行业、用户资源。自身并购基金未来将着眼于消费潜力较大的项目进行布局,而足球是最大的项目,且虎扑在该领域有一定的积累,不排除并购基金向足球这方面拓展的可能性。此外,社会资本可以参与到市场开发环节利好雷曼光电。扩大足球场地数量,足球彩票有大力发展必要均利好中体产业。俱乐部主体地位确立,赛事收益分配继续利好俱乐部概念股,相对相关足球学校的江苏舜天更值得关注。此外,草案再提体育强国梦,继续推荐体育产业其他个股,国旅联合、探路者。

　　　　风险提示：政策执行力度低于预期