周五5大板块暗藏暴涨因子(3/20)

　　计算机行业：大病医保全覆盖、控费厂商加速成长

　　政策频现利好，控费厂商受益空间广阔

　　在 2014 年 11 月《国务院办公厅关于加快发展商业健康保险的若干意见》的出台、保监会主席项俊波在 12 月初关于商业健康险税收优惠的发言及 2015年2月初发表的《推进商业健康保险发展》之后，本次人社部副部长胡晓义表示今年全面推行大病医保制度，明确了未来商业医疗保险的发展方向，并初步规划了时间范围。在政府的促进下，商业健康险发展将明显提速。根据保监会披露的数据，截至2014 年年底，大病医保已在 27 个省开展了 392 个统筹项目，覆盖人口 7 亿人。我们认为未来延续《推进商业健康保险发展》中27%的增速是中性偏保守的，考虑到行业去年 40%的增长，以及税收政策和政府要求的刺激，未来增速将大概率高于 27%。

　　我们在此前的行业跟踪报告中曾反复强调：“拥有大量临床知识库数据的医疗健康控费业务信息化厂商有望通过分成的模式享受商业健康险快速发展的高成长。”假设控费厂商与保险公司的分成比例为 3~5%，在 2020 年商业健康险规模有望达 6000 亿的背景下下，有 180 亿~300亿元的潜在收入规模。从当前规模、自身特点和未来市场来看，主要的厂商均有机会。

　　控费厂商进展加速，项目积极落地

　　此次人社部确定了今年将成为全国商业医保政策落实的时间节点，是商业医保发展历程中的又一重大突破，且从进度上看，政府对推进商保发展的动力和决心之大、推进速度之快超出我们的预期。目前行业正处于爆发的前期，不论是商业保险还是医保控费领域，市场格局都尚未定型。

　　大病医保的推进给控费厂商创造了加速发展的机会，率先布局落地的厂商将具有先期优势。目前，控费厂商和地方政府及商业保险各地分公司的相关合作项目：1、海虹控股与泰康人寿、通用再保险及中再寿险签署健康险相关合作协议；2、卫宁软件与平安养老、太平人寿、人保江苏、安徽分公司、中国人寿广东、无锡分公司、中华财险新疆分公司分别达成合作。如果大病医保后续进展顺利，我们认为计算机行业以卫宁软件、海虹控股为代表的医保控费相关公司市场将会真正打开，继续推荐。

　　风险提示

　　相关保险产品的销售计划尚未具体披露，进度有待关注；信息共享的机制需要时间完善。

　　(广发证券)