黄金板块迎来重大利好 布局2只个股

　　中金黄金：基于矿产金量下调公司盈利预测

　　2015 年金价预计为1200 美元/盎司

　　瑞银大宗商品团队对金价中长期的预测维持在1200 美元/盎司附近，金价的上涨依然受阻于美国经济复苏、美元走强以及美联储QE 缩减。瑞银经济学家预计美联储将在2015 年6 月进行第一次升息，市场对升息的预期也将对金价上行形成压力，瑞银预计2015 年黄金均价为1200 美元/盎司，在2016-2017年小幅回升至1250 美元/盎司。

　　下调公司2015-2016 年矿产金量预测至27/29 吨

　　公司今年1-6 月矿产金产量 12.66 吨，同比增加 1.77%，完成计划 50.3%；矿产铜产量 8234 吨，同比较少4.38%，完成计划 57.6%。我们认为由于金价的低迷，公司有可能战略性的考虑放缓矿山的扩产速度，由此我们下调公司2015-2016 年产量预计7%/10%至27/29 吨。

　　2014 年国内黄金消费量平平，其中前三季度需求同比下滑21%

　　今年下半年以来金价持续走低，中国黄金协会统计数据显示，2014 前三季度中国黄金消费量为755 吨，同比下降21.4%；其中反映投资需求的金条用金达到119 吨，同比下降62.6%，显示出黄金投资需求的冷淡。

　　估值：上调目标价至10.72 元(原为8.45 元)，维持“中性”评级

　　基于金价和黄金产量预计的调整，我们下调公司2014-2016 年EPS 预测19%/10%/25%至0.21/0.24/0.25 元(原为0.26/0.27/0.34 元)。我们预计公司未来3 年平均ROE 低于历史平均，在公司历史平均市净率基础上折让62%，得到公司目标市净率2.87X，基于2015 年预测每股净资产3.73 元，上调公司目标价至10.72 元，维持“中性”评级。(瑞银证券)