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　　泰禾集团:主业强劲、大金融开花,高增长有望持续

　　泰禾集团 000732

　　研究机构：国信证券 分析师：区瑞明,朱宏磊 撰写日期：2015-02-27

　　主业强劲

　　泰禾集团是我们2014年重点推荐的股票之一,推荐的逻辑很简单——?在行业下行阶段,高杠杆是风险、增加土储是包袱;但政策托举之下,行业预期改善,高杠杆有望因为融资宽松及销售改善而降下来,在行业下行阶段增加的土储在上行阶段反而会转化成资源,并实现‘弯道超车’!?,2014年屡创佳绩的泰禾给出了最好的佐证:高品质、差异化的产品定位使得泰禾品牌深入人心,旗下多个项目斩获当地市场销售冠军,销售业绩实现跨越式增长,2014年入围全国房企销售排名30强。

　　2015年我们继续看好,认为泰禾在品牌、布局、产品、运营等方面逐步形成的竞争力已使其拥有持续高增长的潜质,未来有望不断实现跨越式发展。

　　大金融开花

　　2月26日东兴证券上市首日秒封涨停板(首日涨幅44%),目前股价仍严重低估,持续上涨可期,作为第二股东的泰禾(共持有9900万股)有望获得超预期的投资回报,这将利于泰禾优化其资金结构,进一步夯实地产主业。

　　在2010年借壳ST三农上市时,泰禾已初步形成?一体四翼?多元化发展格局,尤其在金融板块,参股东兴证券、福建海峡银行、福建农商银行,战略性布局?大金融?。

　　2015年弹性最大的地产股,维持最高评级——买入!

　　基于对地产市场整体温和改善、公司业绩维持高增长的判断,加上京津冀、福建自贸区等概念升温等多重利好,我们认为泰禾集团将成为2015年弹性最大的地产股,预计14-16年的EPS为1.21/1.91/2.43元,对应的PE为19.0/12.0/9.4X,预计2015年房地产销售额有望突破300亿元(大幅增长30%),维持最高评级——买入