新电改政策明确 看好能源互联网公司

　　事件：

　　多家媒体报道，中共中央、国务院《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》已经内部印发，不久将正式发布。文件明确电力体制改革的重点和路径是“三放开”、“一加强”、“一独立”，指的是有序放开输配以外的竞争性环节电价，有序放开配售电业务，有序放开公益性和调节性以外的发用电计划，推进交易机构相对独立，加强政府监管，强化电力统筹规划，强化电力安全高效运行和可靠性供应。

　　主要观点：

　　1、电力体制改革的重点任务包括7大部分、28条，其核心内容如下。

　　1)更改电价形成机制：明确单独核定输配电价，公益性以外的发售电价格由市场形成；2)配售电业务放开：售电业务放开，允许多主体作为售电主体，符合准入标准的发电企业、售电企业、用户(参与直接企业的单位能耗、环保排放均应达到国家标准)可自由选择交易方；政府保留公益性发电计划，市场从需求侧和供应侧两方面入手搞好电力电量整体平衡。放开增量配电业务。3)支持分布式电源建设与并网：开放电网公平对接，建立分布式能源发展新机制，积极发展融合先进储能技术、信息技术的微电网和智能电网技术，认真落实可再生能源保证性收购制度。放开用户侧分布式电源建设，支持企业、机构、社区和家庭根据各自条件，因地制宜投资建设太阳能、风能、生物质能发电以及燃气“热电冷”联产等各类分布式电源。

　　针对以上核心内容，我们看好四大投资机会。1)发售电一体化的区域性电网公司；2)低成本水电企业；3)光伏运营公司；4)配网自动化、能源互联网+相关公司。

　　2、看好发售电一体化、具有资产整合优势的区域性电网公司广安爱众、桂东电力

　　由于历史问题，在部分地区仍然有发售电一体公司，这些公司因为已经具有售电网资产，将最直接受益电改，不再被国网统购统销，售电资产利润有望大幅提升。同时由于过去具有售电网运营经验，未来可能逐步发展成为售电侧平台。推荐广安爱众、桂东电力。

　　广安爱众在广安地区拥有完整的发电、供电和配电网络，配电地区为广安市(新区也是由公司建)和岳池区。其中广安地区施行自发自用，余量上网。但岳池区需全上国网。随着输配电价的执行，广安爱众生产的电力不需缴纳大额的买卖差价，只需交纳相对小额的“过路费”即可，原本由电网通过“统购包销”赚取的价差将大部分回归到发电企业，公司电力业绩将有较大的提高。公司二股东是四川省水电投资经营集团有限公司，旗下拥有发电、地方配网，总资产200多亿元。近年来，公司二股东陆续对公司进行增持，2014年底其股份所占比例已达20.29%，接近大股东四川爱众发展集团的22.58%。我们认为在电改的背景下，二股东持续增持具有看点。

　　看好配网自动化、能源互联网领先的四方股份、科陆电子

　　文件明确，积极开展电力侧需求和能效管理，通过运用现代信息技术、培育电能服务、实现需求响应，积极发展融合先进储能技术、信息技术的微电网和智能电网技术。我们认为，部分智能电网龙头、电力电子龙头将充分利用自身技术优势，结合电力控制、保护、调度、检修，结合储能技术、充电技术，打造智能电网和微电网，为发电侧、售电侧服务，实现智能化的电力服务，实现发电、储能、用电一体化的微电网服务。看好四方股份、科陆电子。