支付产业谋变市场开放新时代 六股利好有前景(附股)

　　信雅达:预收款大增预示前景光明互联网金融起步　

　　研究机构：申万宏源分析师：刘洋撰写日期：2015-03-19

　　归属于母公司所有者的净利润略低于预期。信雅达公布2014年年报，公司2014年实现收入11.01亿元，同比增长19%；实现营业利润8065万元，同比增长19%；实现利润总额1.26亿元，同比增长24%；实现归属于上市公司股东的净利润1.11亿元，同比增长21%。营业收入和和净利润略低于年报前瞻预测的11.5和1.24亿元。

　　预计公司保守确认软件服务收入。软件服务收入为4.22亿元，同比增长13%。但预收款同比增长124%。来自环保收入高于预测，硬件收入略高于预期的5%下滑，软件和产品收入低于预测，推测针对软件产品和服务采用较为保守的确认方法。2014年预收款达到1.35亿元，同比大幅增长124%，应收账款改善，经营性现金净流入2.48亿元，经营性与投资性现金流共计0.83亿元，为近3年最佳，预示2015年成长动力。

　　环保业务收入大幅增长。环保业务收入达到4.01亿元，同比增长49%。硬件产品收入达到2亿元略低于2013年，主要由于金融设备产品竞争加剧、导致产品价格下降。但是公司加大了新硬件产品的研发推广以及老产品的升级换代，新产品包括VTM机、卡盾和电话POS机等。

　　2014年金融IT互联网化。根据年报显示，公司流程银行业务的市场占有率居于领先地位；电子银行及卡业务条线实现了业绩的突破，实现了“电子银行—远程银行—微信银行”的战略性跨越。在国际业务软件系统及服务方面，子公司南京友田完成了供应链融资新产品的开发；数码科技公司在同城支付平台及同城接口项目的推广进展迅速，北京融点头寸管理系统产品的市场逐渐稳固，并在流动性风险管理系统产品上实现了突破。

　　开启互联网金融新篇章。信雅达公司拟以现金及发行股份方式购买上海科匠信息的75%股权。科匠信息是国内企业级移动应用开发商和移动战略服务提供商，致力于于为客户提供基于移动应用的整体解决方案，收购科匠信息帮助信雅达向互联网金融领域拓展。标的公司2014年实现净利润1234万元。收购报告书预测2015年利润为3200万，2013-2015年高速增长。

　　维持盈利预测和“增持”评级。预计公司2015-2017收入分别为14.0、16.3和19.5亿元，净利润分别为1.6、2.0和2.4亿元，每股收益分别为0.78、0.96和1.16元。