温州发布金融改革新12条 六股迎腾飞契机

　　海宁皮城:政策支持,央视力挺,P2P平台迎来新机遇

　　海宁皮城 002344

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：訾猛,林浩然 撰写日期：2015-03-24

　　事件:

　　2015年3月22日新闻联播首次头条报道互联网金融,题为《互联网+金融 加出融资高效率》为题,新闻报道时长6分钟,阐述了近年来互联网金融在我国的迅猛发展。刚刚结束不久的十二届全国人大三次会议上,李克强在政府工作报告中首次提出“互联网+”行动计划。

　　评论:l 投资建议:成立“皮城金融”打造互联网金融平台,挖掘商户价值。组建韩国馆及跨境电商打开发展新空间。经过2013-2014年调整,我们判断商铺经营情况 2015年开始企稳,加上商铺结算,业绩将企稳回升,维持公司2015-2016年EPS 1.0/1.24元,考虑到互联网金融及新业务发展,给予 2015PE30X,维持目标价 30元及“增持”评级。

　　资源优势凸显,有望实现全国可复制化扩张。公司P2P 平台于3月16日正式上线,P2P 平台用融资服务吸引商户,再通过对商户的资金流、商品流、信息流等大数据的分析,为商户提供灵活的线上融资服务,提高用户粘度的同时,也拓展了盈利渠道。公司主营皮革专业市场,一方面掌控大量优质皮革商户资源及商户资信,皮革重资金扩张及强季节性特点决定对资金需求量巨大,这为P2P 业务发展带来巨大发展空间。另一方面公司市场有1000万优质皮革消费用户,可以形成海量资金来源。同时,皮城金融公司持股40%,剩下60%股权属于管理团队,激励到位、机制灵活,有利于走出浙江,实现全国化扩张。公司商户现金流的季节性特征也为向其他市场发展提供机会,未来发展空间巨大,我们预计未来三年有望20亿、50亿、100亿交易规模。

　　中韩跨境电商蓄势待发。2015年是跨境电商突破式发展的一年,政策性红利释放,跨境电子商务迎来黄金时代。杭州跨境电商试点获批,未来跨境电商试点范围有望进一步扩大,届时整个跨境电商产业将迎来黄金发展期。公司将借助政策优势发展中韩跨境电商,并与韩国理智约签署排他性开发中韩跨境电商平台协议,对线下进行有效补充。理智约网络平台包括文化休闲、生活保障、健康管理等,共270万种商品和项目,具有较强的商品组织能力和电商运营经验。

　　催化剂:P2P 平台超预期;跨境电商上线;韩国馆开业等。

　　风险提示:经济持续低迷;P2P 平台贷款风险;外延扩展招商风险。