强强联合打开发展空间 8只国企改革概念股价值重估

　　郑煤机:河南机械类国资整合，郑煤机将加速改革转型

　　河南省国企改革排头兵，改革及转型将加速。维持2014-16年EPS为0.23、0.29、0.37元，公司作为河南国企改革首批试点企业，本次河南国有资产进行调整整合，改革转型有望加速，维持目标价8.7元，维持增持评级。

　　事件:公司公告，河南省政府国资委拟对省属机械装备制造业板块的国有资产进行调整整合，组建省属机械装备投资集团有限公司，将郑煤机的国有股权纳入其中。

　　河南国企改革机械制造先行，郑煤机将有望加快步伐。2014年9月，河南省国资委安排部署省管企业发展混合所有制经济和市场化选聘职业经理人试点，郑煤机入选首批试点企业，我们判断郑煤机担负河南省第一批深化改革重点企业，标志着公司转型将逐步推进。本次河南机械类国资开始整合，公司会继续推进改革及转型。预计公司将可能在以下方面逐步深化改革:①引入战略投资者，优化股权结构；②进一步加大高管和员工持股比例；③选配职业经理人，加速高端装备转型步伐，强化激励机制。

　　预计并购转型将在2015年落地。公司在2014年半年报中提到并购转型进展:对工业自动化装备制造(中厚板焊接机器人)、LNG及其装备、煤矿及煤机设备等三个主要领域进行深入调研并洽谈合作。公司目前持有现金及各类现金投资品约30亿元，我们预计公司进军其他高端装备制造领域的步伐将加快，未来新业务盈利将有望超越煤机主业，以期实现真正意义上的转型。

　　风险提示:煤价持续下跌；宏观经济不稳定；外延并购的不确定性。