成品油价年内第三次下调 交通运输等三板块将起舞

　　国内成品油价格今日迎来年内第三次下调。发改委通知显示，自27日零时起，将汽、柴油价格每吨分别降低240元和230元，折合90号汽油每升下降0.18元，0号柴油每升下降0.2元。调价落实后，国内多地汽油价格将再回“五元时代”。分析认为，不断走低的油价不仅让广大有车族兴奋不已，也同样牵动着资本市场的神经，A股中的交通运输、化工、传统汽车三大板块热情均有望激活，再度掀起涨停狂潮。

　　国际油价跌势未改成品油价或持续下调

　　2014年下半年以来，受原油供大于求的影响，国际油价出现了断崖式暴跌。去年6月20日，布伦特原油价格报114.71美元一桶，而今年1月13日每桶的价格却跌至46.40美元，创下近4年新低。市场普遍将油价的暴跌称为2014年国际资本市场最大的黑天鹅事件。

　　我国新成品油定价机制要求，国内汽、柴油价格根据国际市场原油价格变化每10个工作日调整一次，当调价幅度低于每吨50元时，不做调整，纳入下次调价时累加或冲抵。据此，国内成品油价格从去年6月到今年1月连续进行了13次下调。进入2月份，伴随着国际油价的短暂反弹，国内成品油市场迎来了久违的“两连涨”，但“好景”不长，3月份国际原油重回下行通道，美原油WTI期货更是在3月17号创出了每桶43.88美元的六年新低，国内成品油价格下调预期持续升温。3月26日晚间，发改委发布通知：自27日零时起将汽、柴油价格每吨分别降低240元和230元，值得注意的是，昨日也恰逢新定价机制运行两周年。

　　有机构表示，受美国经济复苏态势良好，美元及原油生产量持续增加，但欧元区的复苏不平衡的特征的影响，全球石油市场供应过剩的局势将会继续加剧，国际原油价格或会出现加速下跌。尽管近几个交易日在海湾十国与美国空袭也门等战事的影响下国际油价出现小幅反弹，但这并未逆转油价整体下跌的局势。

　　航空、海运等交通运输行业率先受益

　　数据显示，2013年中国国航、东方航空、南方航空的燃油成本分别为337.2亿、306.8亿和355.4亿，分别占营业成本的40.8%、38.2%及40.8%。银河证券称，油价的持续下降将降低航空公司的成本支出，为净利润增加带来了超预期空间。东方航空2014年年报预告显示，公司全年净利润预计大涨60%，至于业绩猛增的原因，东方航空称主要是受益油价的下降及经营能力的持续提升。据中信证券测算，油价每下跌20%，每家航空公司净利将提升13-15亿，在油价跌跌不休的市场环境下，航空股业绩和估值有望双升。

　　作为同样以原油为主要运行动力的海运板块，油价下跌对其业绩的提升作用依然不可忽视。3月26日晚间，中海集运发布2014年年报，公司全年实现净利润10.61亿，同比增长140.11%。其中燃油成本6.85亿，尽管对比2013年下降了22.7%，但这依然占了总成本的近20%；招商轮船年报也显示，公司2014年净利润2亿元，同比增长109.17%，而燃油费成本7.35亿，占总成本的35.07%，对比去年同期下降19.92%。海通证券分析认为，伴随油价的持续下行，相关海运公司的盈利水平将得到进一步改善。

　　二级市场上，航空及海运股自去年下半年以来持续疯狂大涨。截至昨日，航空板块整体上涨136.95%，其中南方航空、春秋航空、东方航空涨幅均超过200%，中国国航、海南航空股价也翻倍；海运板块整体上涨119.09%，连云港、唐山港以212.95%、208.45%的涨幅领先，招商轮船、中远航运、中海集运、宁波港等其他18只股涨幅也超过了100%。尽管如此，多家券商认为这两大板块仍有上涨空间。具体个股选择上，宏源证券认为中国国航短线爆发力最强，该公司国际航线占比最大，油价大落时所受利好程度较大，整体盈利能力有望进一步，业绩持续增长、具有强烈国企改革预期的东方航空长线可布局；海运方面中国远洋、中海集运、中海发展和招商轮船等行业龙头可重点关注。

　　化工企业盈利空间有望进一步扩大

　　原油作为化工行业的上游重点原材料，其价格的波动会对化工行业产生重要影响。在油价持续下跌的背景下，化工产品原材料成本也随之下降，另外春节过后化纤、氟化工等产品进入传统需求旺季，相关企业一般会进一步提高产品的售价。来自民生证券的数据显示，尿素、PVC、钛白粉、电石等化工产品价格在上周均出现了不同程度的上涨。分析认为，在成本下降、产品提价双重利好之下，化工企业盈利空间有望进一步扩大。

　　截至3月26日，化工行业有36家上市公司发布了一季度业绩预告，其中29家净利润预增，九九久、康达新材、兄弟科技、三聚环保、永太科技、道明光学、普利特六家公司均被预告翻倍。净利润预增446.67%九九久，在公告中明确表示了业绩的变动主要由控股子公司天时化工原材料受油价下跌影响价格大幅度降低所导致。

　　中信建投通过对全球经济环境及原油需求的分析，判断2015年油价将在60美元/桶以下运行，以此基础上，他认为今年化工行业将继续呈现复苏运行态势。库存较低的钾肥和聚氨酯产品价格或将大幅提升，大湖股份、金谷源和万华化学等公司将充分受益。

　　平安证券认为，可沿三条主线寻找油价下跌给化工股带来的投资机会。一是需求相对稳定与汽车产业相关的改性塑料子公司，如金发科技、普利特；二是成本占比小、客户价格敏感度较低的印染助剂子行业，代表性公司德美化工、传化股份；三是产品层次较高、受益原材料下跌的高端涤纶公司，如海利得。

　　传统汽车销量持续井喷

　　数据显示，自年初以来，传统汽车板块整体上涨了37.56%，跑赢大盘近20个百分点。中信证券表示，该板块如此向好的行情将继续。分析认为，前几年不断攀升的油价抑制着人们对汽车消费的欲望，尤其是耗油量较多的SUV等车型的销售一直萎靡不振。然而油价不断的下降正在改变着这一现象。以北京的93号汽油为例，目前每升报价5.95元，相比去年6月底的每升7.86元，显著降低了消费者的用车成本，购买汽车的意愿也有望再度升温。

　　来自中汽协的销售数据显示，2014年中国汽车产销量达2372.29万辆，同比增长6.86%，其中SUV销量达到55万辆，同比大涨50%以上，这意味着中国汽车业的发展正在摆脱高油价这一“瓶颈”。据中汽协预计，2015年中国汽车总销量有望突破2500万辆，增速将保持在7%以上。由于油价的下跌，招商证券、国泰君安等多家主机构也对传统汽车未来的销量充满了信心，纷纷给予了汽车行业“增持”评级，其中国泰君安称SUV热卖超市场预期、国企改革先行先试的江淮汽车，高分红低估值的上汽集团将成为二级市场上的领涨龙头。