精准医疗千亿市场开启 6只个股分享盛宴

　　有专家透露中国精准医疗计划有望在今年下半年或明年启动，在接下来的十几年中，将投入600亿元开发精准医疗市场。A股上市公司中，重点关注，达安基因、荣之联、北陆药业、冠昊生物、国际医学、中源协和等6只个股。

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　　===本文导读===

　　【产业前景】精准医疗千亿市场开启 关注三大细分板块

　　【个股解析】荣之联：基因测序新贵| 国际医学：明年增速看外延

　　精准医疗千亿市场开启 关注三大细分板块

　　在日前科技部召开的会议上，有专家透露中国精准医疗计划有望在今年下半年或明年启动，在接下来的十几年中，将投入600亿元开发精准医疗市场。

　　研究报告称，2015年全球精准医疗市场规模近600亿美元，今后五年增速预计15%，是医药行业整体增速的三到四倍，其中基因测序行业增速将超过20%。如果国内对遗传学诊断、肿瘤治疗放开，其市场容量超乎想象，其中仅新生儿筛查市场空间就超过300亿，而目前国内的相关行业仅仅刚刚起步。而肿瘤免疫治疗全球市场规模高达300亿美元。

　　机构认为，精准医疗、干细胞治疗作为提高我国健康水平的新型医疗方式，目前正受到国家的大力支持，包括基因测序在内政策的放开打开了精准医疗的产业化大门，在我国癌症发病率和死亡率及新生儿的残疾率严峻的背景下，未来发展空间巨大。另外国家对干细胞的政策支持力度也在上升，接下来三大产业政策也有望较快落地将开启暂停几年的干细胞临床研究和应用市场。因此可继续关注精准医疗特别是基因测序及干细胞等精准医疗新兴投资主题。

　　投资机会方面，可关注以下三大细分板块：

　　1、全球精准医疗规模快速增长，基因测序强势崛起。重点推荐达安基因、荣之联.

　　2、随着肿瘤免疫细胞治疗行业规范陆续出台，行业集中度的提升利好龙头公司。重点推荐北陆药业、冠昊生物.

　　3、国内干细胞政策即将松绑，其产业前景广阔。重点推荐国际医学、中源协和.(证券时报网)

　　达安基因：多轮驱动步入新时代

　　近期，公司的无创产前筛查的基因检测产品获批，我们看好公司相关业务的成长。

　　基因检测NIPT 业务2015 年迎来爆发期，达安基因占得先机

　　过去几年，公司的基因检测业务处于培育期。2014 年，国家对基因检测政策进行调整，先叫停后有序放开。2014 年11 月5 日，达安基因申请的胎儿染色体非整倍体21 三体、18 三体和13 三体检测试剂盒，以及基因测序仪两个产品正式获得医疗器械注册证。由于获批时间接近年末，2014年基因检测业务的收入未得到释放，全年基因检测业务规模为百万级。

　　2015 年1 月，卫计委公布了无创产前检查(NIPT)的试点医院名单，共有109 家医院入选，我们认为，这大大加速了基因检测尤其是二代测序技术从2015 年开始的爆发。由于目前在国内，NIPT 相关基因检测产品获批的只有华大基因和达安基因，我们认为公司占得了先机，有望自2015 年开始，优先分享基因检测的大蛋糕。

　　临床检验中心实现扭亏为盈，医院合作、社区布局等工作全面开花

　　达安基因在全国有8 个临床检验中心，过去几年由于尚处于布局和投入期，整体盈利状况不佳。我们预计，2014 公司的临床检验中心整体上实现了扭亏为盈。自2015 年开始，临床检验中心有望逐步为公司贡献利润。

　　同时，临检中心还加快改革步伐。(1)与大型医院共建实验室：在临检中心的城市，积极与大型医院加强合作，为医院提供检测标准、方法、试剂和标本等，并为基因检测业务的爆发打下基础。(2)平台下沉至社区：在广州荔湾区的社区医院开展了试点工作，协助社区医院搭建标准化的检验平台。平台的下沉，有助于公司完成对基层的覆盖，扩大临床检验的受众群体并提高其对基因检测等技术的认知度，加速提高公司的市场占有率。

　　中大医投项目运作进入正轨，2015 年迎来大发展元年

　　达安基因的大股东中山大学旗下医疗资源丰富，拥有8 家直属三甲医院及8 家非直属三甲医院，在医院管理和建设上有着丰富的经验。而达安基因是中山大学下属的唯一一家上市平台，拥有资本运作的优势。2014 年4 月，达安基因与大股东共同投资设立中山大学医院投资管理集团有限公司，出资399.80 万元人民币，占注册资本的19.99%。

　　2014 年，由于医投项目的工作处于起步阶段，重大项目的推进较为缓慢。随着前期工作在2014 年布局逐步完善，我们认为医投公司在2015 年进入正轨，有望在的大的医投项目上实现突破，并借助上市公司资本平台的优势，逐步做大医院投资管理集团。

　　传统PCR 业务稳步增长，为公司业绩提供保障

　　公司的传统业务集中在母公司的PCR 平台上，公司是国内核酸诊断试剂市场的龙头企业，其核酸诊断类产品主要用于乙肝、丙肝病毒及结核杆菌的检测，在国内的市场份额超过50%。过去几年，传统PCR 业务是公司发展的基石。2014 年，我们预计传统PCR 业务的增长率仍超20%，未来三年仍有望维持在该增速的水平。(光大证券)

　　荣之联：基因测序新贵，车联网龙头

　　跟着华大基因走，介入基因测序业务层面，分得基因检测一杯羹。

　　此次募投的支持分子医疗的生物云计算项目是面向医疗机构、科研院所、疾控中心、体检中心、生物基因测序公司等机构以及个人用户的基于云计算架构的生物信息数据分析和存储平台。我们认为该平台初期主要是面向华大这样的基因测序公司提供数据分析服务，今后基因测序技术成熟后会逐步面向医院或者个人。

　　基因测序的核心是数据的积累和数据解读，数据解读是以云计算与大数据处理为基础，所以基因测序必须依托强大的数据处理能力。公司通过与华大基因多年合作公司积累了较强的基因测序领域的数据分析技术，生物云计算平台让公司介入到基因测序的核心领域，公司有望在基因测序这个万亿级的市场中有所斩获。凭借公司在基因测序数据分析领域强大的技术优势，后期有望和华大基因有进一步的业务合作。

　　公司此前跟华大基因合作多年，为其提供生物云计算数据中心的系统集成以及相关IT服务，此前只是一个IT服务外包厂商。此次募投的生物云计算平台使得公司介入到基因测序业务层面，基因测序应用量越大，对基因测序数据分析的计算资源需求相应也越大，公司的业务量也将会随着基因测序的普及承爆发式增长。

　　车联网大数据运营平台助推公司车联网运营能力上新台阶。

　　车联网中的车载终端会产生大量的位置、车辆运行状况等数据信息，车联网正是通过对这些数据进行处理与挖掘为用户带来价值，所以车联网业务的核心是后台的数据管理能力。车联网大数据运营平台能够大幅提升车网互联的数据处理与挖掘能力，助推公司承接车联网乃至物联网领域更大级别的运营项目，将会显着提升公司该业务的盈利水平。

　　同时，随着平台承接的运营项目增多，平台终端数量也会大幅增加，公司积累的移动终端用户行为数据随之增加，公司能够基于这些大量的用户数据开展精准营销、产品开发以及数据运营等业务，打开公司未来盈利增长空间。

　　数据积累已经开始，转型大数据厂商还远吗。

　　生物云计算平台与车联网大数据运营项目的动态投资回收期分别为5.59年与4.6年，这样16年开始平均每年为公司带来超过2亿的净现金流以及超1亿的净利润，显着提升公司盈利水平。

　　公司此前与华大合作以及收购车网互联与泰合佳通，依然停留在部署大数据运营领域，还没有涉及实际的业务运营业务也还没有大量数据的积累。此次募投的生物云计算平台与车联网大数据运营系统开始提供各行业运营业务，大数据积累已经开始，转型大数据厂商还远吗。

　　给予“推荐”评级

　　按现有股本计算2014-2016年EPS至0.47、0.84及1.16元，对应当前股价的PE分别为78、43及31倍，上市以后公司一直围绕大数据应用进行布局，我们看好公司转型大数据服务商的前景以及生物云计算平台与车联网大数据运营系统对公司盈利水平的提升，给予15年60倍PE，对应股价50.4元，给予“推荐”评级。

　　风险因素：

　　(1)国内数据中心建设增速放缓(2)缺乏数据变现手段。(国联证券)