一带一路堪称A股定海神针 3细分领域将成牛股摇篮

　　永贵电器:参股宁波佳明,进入轨交传感器市场　

　　类别：公司研究 机构：华创证券有限责任公司 研究员：李佳,何思源 日期：2015-03-13

　　事项。

　　公司拟以自有资金750万元对宁波佳明进行增资,认购其新增的86万元注册资本,增资后公司将持有宁波佳明30%股权,其余664万元计入资本公积。本次增资后宁波佳明拟更名为宁波永贵佳明。

　　主要观点。　　

　　1.参股公司简介。

　　参股公司宁波佳明目前主要从事轨道交通传感器的研发、制造和销售业务,具有较强的研发能力,掌握一定的核心技术。原股东承诺15-17年实现扣非净利润500万、750万和1100万元。

　　2.传感器应用领域广泛,随着我国轨交装备国产化率的提高,未来轨交传感器进口替代带来巨大市场空间。

　　我国传感器市场发展迅速,近年来年均增速保持在15%以上,未来5年进入快速发展期,年均增速有望达20%-30%,年均市场规模千亿以上。根据《电子元件"十二五"规划》,新型交通装备制造业关键电子原配件列入重点发展领域。我国轨交传感器市场目前仍由外资主导,随政策引导轨交装备国产化率提升及技术发展,未来轨交传感器进口替代市场广阔。

　　3.永贵战略布局思路清晰,拓展业务范围前景广阔。

　　永贵此次参股符合公司"立足轨交市场,拓展相关产业"的战略布局,有利于加快公司在轨道交通行业的产业布局,优化公司产品结构,提升公司未来发展潜力,为公司提供新的利润增长点。

　　通过增资宁波佳明切入轨交传感器市场,与公司原业务具备协同效应。永贵与宁波佳明在客户资源上具有较大的重合,未来宁波佳明有望依托公司优质客户资源进一步扩展市场。

　　4.盈利预测:在不考虑资本公积转增及收购博得发行股份对股本的影响的情况下,预计2015-16年公司EPS约为1.04、1.4元,对应PE分别为43倍、32倍,维持"推荐"评级。

　　风险提示。　

　　新产品新业务市场拓展不达预期。