房地产行业：一季度土地供需疲弱 市场低位运行

　　一季度供需同比双降,土地市场低位运行

　　2015年1-3月,300城市土地成交建筑面积合计3.01亿平米(累计同比-36%),土地出让金合计3891亿元(累计同比-42%);住宅用地成交建筑面积合计1.33亿平米(累计同比-45%),住宅用地出让金合计2573亿元(累计同比-46%)。单月来看,2015年3月,300城市住宅用地推出规划建筑面积5379万平米,成交规划建筑面积4181万平米,成交土地出让金705亿元,楼面均价1687元/平米,平均溢价率约7%,较2月下降3个百分点,低溢价率成交仍然是主流。供给/成交这一数值在连升3月后本月出现小幅回落,但依旧处于高位,表明3月宅地市场景气度依旧较低,处于低位运行。

　　城市土地概览(2015年3月)

　　一线城市:宅地供需低位徘徊,溢价率保持下滑趋势。2015年3月,一线四大城市合计推出地块规划建筑面积163万平米(环比-21%,同比-80%),其中,住宅用地93万平米(环比+13%,同比-68%),整体来看,在目前库存高企、市场景气度未有明显回升的背景下,政府供地意愿较弱。2015年3月,一线四大城市合计成交地块规划建筑面积153万平米(环比-55%,同比-69%),其中,住宅用地83万平米(环比-57%,同比-65%)。土地出让金方面,2015年3月一线四大城市成交地块出让金达205亿元,平均溢价率12%,其中,住宅用地115亿元,溢价率降势未改,继续下滑5个百分点至13%,整体来看,一线城市宅地交易热度继续回落,溢价率依旧维持低位,但随着市场回暖加快,一线城市将领先复苏,政府供地意愿以及房企的拿地意愿将会双双加强,交易热度将会逐步回升。

　　二线城市:宅地成交位于低位,城市间分化继续。2015年3月,35个二线城市合计推出地块规划建筑面积4764万平米(环比+26%,同比+29%),其中,住宅用地2051万平米(环比+30%,同比+42%)。2015年3月,35个二线城市合计成交地块规划建筑面积4100万平米(环比+57%,同比+29%),其中,住宅用地1418万平米(环比+3%,同比-19%)。溢价率方面,土地成交溢价率环比下滑1个百分点。分城市看,二线城市土地成交继续呈现分化。

　　三四线城市:政府供地意愿有所加强,需求底部略有回升。22015年3月,246个三四线城市合计推出地块规划建筑面积8512万平米(环比+23%,同比-11%),合计成交地块规划建筑面积7016万平米(环比+92%,同比+13%),平均楼面价685元/平米。

　　风险提示

　　一线城市土地价格仍在上涨,优质地块稀缺影响房企资源获取。