国家对风电行业一直持鼓励态度,希望发展的步子能够迈得再大一点,今年风电市场将迎来新一轮装机热潮。金风科技
、泰胜风能
、通裕重工
等值得关注。
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===本文导读===
【相关背景】风电十二五第五批核准项目望超3000万千瓦(附股)
【个股解析】金风科技:高增长有望持续| 泰风胜能:大力发展海上风电
风电十二五第五批核准项目望超3000万千瓦(附股)
国家能源局已经统计完毕“十二五”第五批风电项目核准计划,项目总装机容量超过3000万千瓦,预计可以达到3400万千瓦左右。
据上证报4月21日报道,第五批风电项目核准计划中除包括常规风电场项目外,还有分布式风电和分布式风电供热项目等。国家能源局印发的“十二五”风电项目计划超出市场预期,也显示出国家支持风电发展的力度。
另外,“十三五”期间风电发展目标也计划做出调整。为了能使风电产业发展得再快一些,国家能源局等相关部门计划将“十三五”最低目标从2亿千瓦调整到2.5亿千瓦,目前来看这是产业环境足以能够支撑的。
分析认为,从政府工作报告以来,风电行业迎来了国务院发文、新电改方案、能源局特急文件等一系列支持政策。国家对风电行业一直持鼓励态度,希望发展的步子能够迈得再大一点,今年风电市场将迎来新一轮装机热潮。金风科技
、泰胜风能
、通裕重工
等值得关注。(证券时报网)
金风科技:高增长有望持续,估值有吸引力
预计金风2015 年盈利仍将高速增长
市场可能担心金风在连续两年高速增长之后,是否还能维持?我们认为2015年公司盈利仍将高速增长:1)由于2016 年以后投运项目电价的下调,预计2015 年下游业主仍将加快开发;2)公司市占率提高显着;3)金风2014 年末在手订单11.9GW,同比增长58%,为 2015 年高增长奠定了基础。
市场占有率有望持续提高
从新接订单看,我们估算金风2014 年下半年新接订单6.28GW,同比2013年增长274%,市占率显着提高。我们认为此过程将持续。主要原因是:1)电价下调过程开启之后,业主对度电成本的重视大大提高,只有具有规模效应和度电成本优势的公司才能获得市场份额,而金风设备发电量高出3%-5%,度电成本优势显着。2)金风在智能微网,风电运营管理领域具有深厚积累,业主对全运营过程成本和发电量的重视也有利于其获得份额。我们预计2017年其出货量市场份额能够从目前20%提高到26%左右。
2016 年风电场有望继续推动业绩增长
2016 年电价下调后,我们预计行业装机将基本平稳,不会出现大幅下滑,金风风电设备增速会放缓,但风电场将推动盈利增长。2014 年末,在建风电场1.4GW,我们预计将在未来2 年并网发电,2016 年末权益装机量将在2014年末基础上翻倍。我们测算售电收入将从目前12 亿增长到24 亿,毛利将从7.9 亿增长到15.7 亿,占整体毛利比重从16.6%提高到21%。
估值:上调目标价至25 元,目前2015 年估值20 倍,具有吸引力
由于公司市占率提升超预期,以及开发风电场进展加快,我们上调2015-17年盈利预测至1.03/1.28/1.36 元,基于瑞银VCAM 现金流贴现模型得出新目标价25 元(WACC=8.2%),对应2015 年24 倍PE.(瑞银证券)