国务院印发中医药健康服务发展规划 七股腾飞

　　编者按：中医药(含民族医药)强调整体把握健康状态，注重个体化，突出治未病，临床疗效确切，治疗方式灵活，养生保健作用突出，是我国独具特色的健康服务资源。中医药健康服务是运用中医药理念、方法、技术维护和增进人民群众身心健康的活动，主要包括中医药养生、保健、医疗、康复服务，涉及健康养老、中医药文化、健康旅游等相关服务。充分发挥中医药特色优势，加快发展中医药健康服务，是全面发展中医药事业的必然要求，是促进健康服务业发展的重要任务，对于深化医药卫生体制改革、提升全民健康素质、转变经济发展方式具有重要意义。为贯彻落实《中共中央 国务院关于深化医药卫生体制改革的意见》、《国务院关于扶持和促进中医药事业发展的若干意见》(国发〔2009〕22号)和《国务院关于促进健康服务业发展的若干意见》(国发〔2013〕40号)，促进中医药健康服务发展，制定本规划。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。

　　鱼跃医疗:携手阿里,硬件及渠道优势有望进一步凸显

　　鱼跃医疗 002223

　　研究机构：广发证券 分析师：张其立 撰写日期：2015-04-28

　　公司发布一季报:实现净利润1.09 亿,同比增长15.26%.

　　公司公告称:2015 年一季度实现营业收入5.36 亿,同比增长15.53%,净利润1.09 亿,同比增长15.26%,扣非后净利润1.04 亿,同比增长18.28%,基本符合预期。同时,公司预计上半年净利增速为0-30%。

　　依托“医云”,携手阿里共同打造生态闭环.

　　鱼跃未来将与阿里在互联网转诊、慢病管理、电子处方方面进行更加深入的合作,真正形成的商业模式可能是线上通过阿里构建的线上系统提高用户流量,线下鱼跃已与国内知名的大医生签订了服务协议,提供鱼跃的“医云”服务,“医云”的商业模式将是和医生合作,鼓励医生开立云诊所,云诊所中公司只作为小股东存在,而医生持股则超过50%。今年年底公司或将建立超过1000 家的云诊所,每家云诊所可能是一名大医生进行云治病的平台。公司未来有望通过使医生和病人对“医云”平台产生很高的粘性,从而打造良好生态闭环。

　　整合上械集团资源,强化批文优势.

　　我们预计上械集团或将于今年下半年并表。整合上械将使公司获得更多具有一定稀缺性的II、III 类器械批文,未来凭借公司民营企业的高效的管理运营效率及上械在医院端的渠道优势,公司或将打造多个产品集群,为医院提供整体耗材解决方案。

　　盈利预测与投资评级.

　　鉴于公司积极推进互联网医疗,我们认为对公司的估值不应仅参照传统医疗器械企业的估值,应给予一定的创新溢价。在不考虑上械集团并表的情况下,我们维持公司15-17 年EPS 为0.73/0.93/1.17 元,股价47.49 元,对应PE 65/51/41 倍,维持“买入”评级。

　　风险提示.

　　上械整合进程不及预期。与阿里的合作存在一定不确定性。