重磅利好刺激绝地反弹 券商强力推荐六股有望成摇钱树

　　唐德影视：设立香港全资子公司，海外拓展第一步　

　　研究机构：齐鲁证券有限公司 研究员：谢刚 日期：2015-05-07

　　事件：2015 年5 月6 日，唐德影视发布公告，将出资不超过人民币3000 万元在香港设立全资子公司-唐德国际传媒有限公司(暂定名).

　　点评：唐德影视海外拓展布局第一步。公司目前在电视剧及电影领域已有多项海外相关业务，具体表现为：？ (1)电影《绝地逃亡》：由唐德影视和美国Dasym Entertainment 的合拍片《绝地逃亡》将于2015 年下半年择期上映，该片启用国内一线影星范冰冰和成龙，同时有国外影星加盟。唐德影视在《绝地逃亡》中的投资比例为45%。

　　(2)电影《饥饿游戏》系列等：唐德影视与美国狮门影业保持长期且良好合作关系，《饥饿游戏》系列电影在中国的协助宣发即由唐德完成。2015 年2 月，《饥饿游戏3:嘲笑鸟(上)》在我国上映，获得票房约2.2 亿。

　　(3)唐德影视出品的影视剧海外售卖：唐德影视多部电视精品剧实现海外版权售卖，如《武媚娘传奇》已在香港、台湾上映，今年仍将继续扩大覆盖版权售卖范围。

　　我们认为，唐德影视在香港设立全资子公司可更好的与国际市场接轨，加强影视内容中外合作力度，与国际一流影视制作团队合作学习，可进一步提高自身实力并逐步扩大海外知名度。同时，海外子公司的设立有利于未来唐德影视内容的版权输出。长远来看有利于公司的业绩提升及国际化发展战略的逐步落地。

　　公司未来看点：　

　　高管团队经验及人脉资源丰厚，演艺人才经纪价值低估，未来大力开拓市场具有坚实基础。　　精品剧作品品质出众，未来在电影及电视栏目方面有望形成新突破，打造"精品剧+电影+X"的发展路线。

　　我们认为，年初热播剧《武媚娘传奇》已为公司作品品质做出背书，形成良好的口碑效应。唐德影视在编剧、制作等方面具有优势，同时具有电影宣发的基础，未来有利于开展电影、电视栏目等产品线。公司公告显示，2015 年，由成龙、范冰冰主演，唐德和美国Dasym Entertainment 合拍片《绝地逃亡》将上映，公司第一个电视栏目作品《筑梦中国》正在筹备中。

　　影视内容产业链多点布局，未来有望打造开放型平台公司。

　　上市后有利于提升公司在行业内的影响力和竞争力，民营企业机制灵活，发展空间大。

　　海外业务发展更上一层楼。公司公告设立香港全资子公司，我们认为，香港全资子公司的设立，对公司未来与国际一流团队合作拍片学习积累经验、自有内容版权输出以及下一步海外战略发展逐步落地，都将提供强大的支持后盾。

　　盈利预测及投资建议：我们坚定看好公司的发展。我们预计公司2015-2017 年的营业收入分别为5.67、7.32、9.48 亿；归属于母公司净利润分别为1.12、1.47 和1.76 亿元；对应EPS 分别为1.39、1.84 和2.20 元。

　　鉴于公司处于快速成长的初期，且影视内容行业具有良好的发展性，我们给予公司一定的估值溢价，第一阶段目标市值100 亿，目标价125 元，给予"买入"评级。

　　风险提示：电视剧制作行业竞争加剧、制作成本上升；行业受政策监管影响；大盘投资情绪影响。