高换手率下创业板还能牛多久

　　李隽

　　“没有最高，只有更高。”不少在2000点左右清仓创业板的投资者，看见已经突破3200点的走势，自然后悔莫及；连续两天超过900亿成交的放量上涨，投资者不禁要问，创业板可以追高么？

　　目前对创业板的看法，各方已经出现了巨大分歧，因为估值的虚高，一些卖方分析师反复号召投资者“千万不要碰”；不过某些投资人士则继续看好创业板前景，认为泡沫破裂的时间远远没到。

　　如果仔细观察近日创业板的走势，除了继续上升以外，更值得留意的是成交量的放大，或许正是投资者巨大的分歧造就了巨额成交；而部分龙头股包括东方财富、同花顺尽管继续涨停，不过5月12日的换手率都达到了10%左右。

　　“去年12月的时候，我们的基金有较大的回撤，但经过分析后，我们认为创业板依然会是未来经济改革转型方向，因此没有改变策略，所以2015年以来成绩都还不错。”深圳一位知名基金经理对《第一财经(微博)日报》称，未来预计随着业绩的兑现，创业板走势会逐步出现分化，没有业绩支撑的将会走弱，投资者应该要找到可以“穿越牛熊”的创业板投资标的。

　　“高估值高泡沫，这和2000年美国的情况很类似，反正有风险，建议投资者不要参与。”华林证券分析师胡宇称。

　　广州一位私募人士则对本报记者称，创业板近日比较疯狂，一些股票甚至天天涨停，同时也伴随着巨大的成交，建议投资者现在先把融资盘清掉，免得一旦市场逆转会“相互踩踏”，也可以适当保留部分仓位享受“最后的疯狂”。

　　事实上，创业板一季度业绩平均增速还不到10%；就算是以“互联网+”为例，Wind资讯统计显示，在“软件与服务”板块当中，2015年第一季度115家上市公司合共实现归属于母公司净利润20.24亿元，同比增长35.8%；不过如果剔除了四家明显受惠于牛市进程的公司——东方财富、大智慧、同花顺、金证股份之后，整个“软件与服务”板块的业绩增速就只有不到17%；要找到真正穿越牛熊的高成长公司似乎并不容易。

　　民生证券认为，自2012年12月起，创业板涨幅屡创新高，成为投资者追捧的热地。在飘红的背后，是创业板板块各家企业分化严重的业绩支撑，这种脱嵌式增长在新常态经济下岌岌可危。新常态背景下，企业经营绩效在股价中的作用日益突显。经济新常态意味着仅凭估值投资获取超额收益的时代在逐渐逝去。梳理近两年的数据可以发现，企业的净利润率与涨跌幅成正相关关系，并且这种相关趋势在不断加强。

　　(第一财经日报)