服务上下游 上市公司进军P2P盯紧产业链(附股)

　　编者按：在多伦股份“改名风波”的背后，上市公司争相进军P2P领域是不争的事实。近日多家上市公司纷纷公告参设P2P平台据记者不完全统计，目前涉足P2P的上市公司已达40余家。 　　

　　在国内P2P总体成交量连创新高的带动下，上市公司旗下P2P平台上线后普遍呈现出交易额迅猛增长的态势，对增厚上市公司利润的作用显而易见。而且，“源于上市公司，服务于上市公司”的P2P，还能有效提振上市公司主业。梳理上市公司参与P2P的案例不难看出，很多上市公司都是基于交易场景开展P2P业务，既解决上下游客户在融资方面的“痛点”，又可依托上市公司业务基础增加获取基础资产的天然优势。

　　纷纷涉足P2P

　　近日，多家上市公司纷纷公告进军P2P，参股或成立P2P平台成为一时风尚。

　　5月3日晚，江粉磁材公告称，公司拟以自有资金3000万元人民币投资设立全资子公司江门市江金所信息科技有限公司，进行互联网网贷及信息技术服务等业务。同日，凯瑞德也公告称，拟通过增资方式控股北京东方财蕴金融信息服务有限公司51%的股权，从而将东方财蕴主营的P2P平台银豆网收入囊中；5月8日晚，天壕节能公告称，拟与控股股东天壕投资集团共同出资1亿元，设立天壕普惠网络科技有限公司，通过打造绿色互联网金融P2P平台，帮助PPP项目企业获取项目融资……

　　上市公司如此迫不及待地进军P2P领域，显然是看中了其广阔的盈利前景。一位P2P业内人士据记者介绍，P2P平台的融资成本一般在12%-14%左右，其中，投资者可获得8个点左右的收益，担保公司获得2个点，P2P平台可获得3个点左右。依靠上市公司的平台和业务基础，上市公司旗下P2P平台上线之后便普遍呈现出交易额迅速扩大的态势，其迅猛发展必将有效增厚上市公司利润。

　　以海宁皮城旗下P2P平台“皮城金融”为例，其在10天试运营期间注册用户数便达到8000人，融资规模突破2000万元。“皮城金融”微信公众号显示，3月16日正式上线的首月，其成交总金额突破1亿，首月产品平均利率为8.3%。截至2015年4月16日，“皮城金融”共服务45家商户，注册用户量达到9681名，来自全国27个省份。

　　另据兴业证券研报介绍，腾邦国际旗下P2P平台——腾邦创投2014年9月底上线至2014年期末共撮合交易过亿元，到2015年一季度末则已经超过3亿元。4月份，腾邦创投还推出了贴息及推荐奖励等促销活动。其中，通过平台贴息后，投资人实际收益率最高可达19.8%。一系列促销活动有效推动了腾邦创投的发展，截至目前累计撮合交易已超过6亿元。

　　除有效增厚上市公司利润之外，“源于产业、服务于产业”的P2P平台还能有效提振上市公司主业。以3月18日上线的新希望旗下P2P平台——“希望金融”为例，其在服务上下游客户的同时还有效拉动公司销售规模的扩张。参考公司的担保业务，去年公司担保业务规模达40亿元-50亿元，拉动公司饲料销售135万吨，还拉动公司鸡苗和鸭苗的销售数千万只。P2P相对于担保业务的便利性，让市场普遍看好其在公司饲料销售等方面的拉动作用。

　　“我们并不强制贷款的经销商或养殖户非要用我们的饲料不可，但从风险控制的角度来讲，我们还是会建议他们用我们的饲料。我们的饲料在区域内本身就具备很强的竞争力，我们帮他们做完融资之后，不用再经过他们的手，而是直接把钱打到饲料厂，他们直接来饲料厂提取饲料就行了。如此，一是可以防止资金挪作他用，很大程度地控制风险；二是融资起到了杠杆的作用，对扩大公司饲料业务的销售是显而易见的。在这个过程中，我们还可以为养殖户提供综合性的服务，比如推荐一些质量比较好的鸡苗、鸭苗，推荐或者提供养殖服务，或者其他农资等。”希望金融总裁陈兴垚据记者表示。

　　不过，在上市公司纷纷涉足P2P的浪潮中，也不乏“挂羊头卖狗肉”者。多伦股份5月10日晚公告称，因立志于做中国首家互联网金融上市公司，拟将公司名称变更为匹凸匹金融信息服务(上海)股份有限公司。对此，上交所发出了监管问询函，就“公司是否已进行开展上述业务的可行性论证和公司主营业务调整的具体安排”进行询问。多伦股份回复称，“未进行专业的可行性论证，且处于股东大会决议通过之前的决策阶段，存在不能获得股东大会通过等风险。”监管机构还要求多伦股份就公司相关业务和人事安排进行详尽的披露，多伦股份在回复中仅表示，“目前公司并无相关的人员配置等，也未正式开展业务。”

　　源于公司 服务公司

　　梳理上市公司参与P2P的案例不难看出，很多上市公司旗下的P2P平台均体现出“源于上市公司、服务于上市公司”的特点。一方面，上市公司旗下的很多P2P平台均是上市公司原有的业务衍生而来，上市公司设立P2P平台的目的在于打造供应链金融，解决上下游客户在融资方面的“痛点”；另一方面，依托于上市公司的业务基础，P2P平台在获取基础资产方面有着天然的优势，同时能大大降低成本。

　　按照东方证券对国内P2P模式的分类，很多上市公司都是基于交易场景开展P2P业务。在这一模式中，投资者通过企业平台借款给企业产品的消费者，企业充当信息中介，同时负责对贷款信息进行审核，贷款一般有抵押，实质是企业引入第三方资金提供消费贷款；或者是企业引导投资者资金投向交易合作方。在上市公司参与P2P的案例中，世联行、三六五网、腾邦国际、上海钢联都是这一发展模式的典型体现。

　　“目前在‘希望金融’上发标的主要是我们下游的养殖户，再就是我们的经销商，以及上游的供应商。也就是说，在开始阶段，我们是从我们的上下游客户做起的，为他们提供金融服务。”陈兴垚表示，这对应了“希望金融”未来规划的三大平台之一融资事业平台中的农村产业金融和农村供应链金融。

　　上市公司通过P2P打造供应链金融往往是看准了上下游客户在融资方面的“痛点”。陈兴垚举例说，“比如我们正在做的一个产品叫做‘到货贷’，上游的一个小微企业把货发到新希望后，发票还没开，而只是做了一个验货，若其马上需要钱去上游提货，这种情况下，银行是很难给它做融资的，而且它的融资需求时间很短，就20天时间，银行可能光是审核的时间就需要20天，而交给我们的话，我们当天就可以募集完成并当天将钱发放给它。再考虑到融资的综合成本、抵押物等问题，我觉得互联网金融能满足很多潜在的需求，它是把线下的业务放大了。”

　　这一模式的另一好处在于提升上市公司在获取基础资产方面的天然优势。目前阶段的中国P2P主要围绕基础资产的获取和依托品牌的流量导入这两个方面进行，其中基础资产的获取尤为关键。很多大型P2P公司纷纷采取外部合作的方式以获取基础资产，如银湖网和有利网与中国最大的房地产经纪公司21世纪合作开展房产抵押贷款P2P业务，陆金所与中天置地等经纪公司合作开展房产抵押贷款P2P业务。

　　相对而言，世联行、中天城投(行情11.35 停牌,咨询)、中国平安(行情88.95 +0.26%,咨询)等很多上市公司旗下的P2P平台，依托上市公司的主业在获取基础资产方面有着天然的优势。以世联行为例，针对首付款暂时不足的购房者，公司于2013年7月推出了“家圆云贷”。2014年，“家圆云贷”全年贷款累计发放金额达19.7亿元，年末贷款余额达16.53亿元。在此基础上，公司的P2P平台“世联集金”APP于今年3月上线，既有效解决“家圆云贷”在高速发展过程中所面临的资金来源问题，又依托“家圆云贷”提供的庞大基础资产获得快速发展机遇。

　　防范平台风险 　

　　上市公司纷纷进军P2P的大背景是P2P行业的持续火爆。据网贷之家统计，2015年4月P2P网贷行业整体成交量达551.45亿元，环比3月上升了11.95%，是去年同期的2.7倍。与此同时，P2P的风险问题值得警惕。据网贷之家统计，2014年4月新上线平台数量持续增加，达到143家，共出现52家问题平台。截至2015年4月底，累计问题平台达到602家。

　　在很多业内人士看来，如何防范风险一直是国内P2P平台发展的核心问题。在国外，得益于发达的征信体系，P2P平台普遍采用纯线上的运行模式。以全美最大的网上贷款平台Lending Club为例，对于借款人的资格，要求其在美国三大征信局有3年以上的信用记录，FICO评分660以上，债务收入比40%以下。但是，到了国内，由于征信体系不完善，除了拍拍贷等极少数P2P平台外，绝大多数P2P普遍采用O2O的运行模式。

　　由于缺乏可供依赖的征信体系，国内大型的P2P平台往往选择自建征信体系，依托多年的业务积累进行数据挖掘。比如，2006年成立的宜信便已经在182个城市(含香港)和62个农村地区建立起强大的全国协同服务网络，并在过去的9年间积累了上百万小微企业主和农户的信息。

　　国内上市公司设立P2P的时间普遍较短，在建立征信体系、防范平台风险方面往往选择依托上市公司原有的业务沉淀。以皮城金融为例，平安证券指出，公司凭借多年管理、运营专业市场的数据积累，根据商户经营期限、经营流水、资产、租金缴纳情况，综合评价信用状况，核准融资成本与额度。其在资产端的风控也有明显优势，由于公司掌握商户前期预缴租金(一次性缴全年租金)、联营收款(部分商品)、商铺租赁权(价值500万)、质量保证金(50万-100万)、货品实物(例如拍卖凭证)等情况，依托线下能有效控制融资风险，弥补传统P2P平台的劣势。

　　上市公司在原有业务方面的风控经验也是旗下P2P平台可供依赖的基础。天壕节能在出资设立天壕普惠之时表示，互联网融资平台最大的经营风险取决于平台上项目的风险控制，而公司核心竞争力之一便是项目的筛选及风险控制能力。公司所从事的EMC模式是一种由投资方筛选项目、出资建设、通过长期运营管理，分享运营管理期间节省的能源费用来收回投资并产生盈利的经营模式。EMC项目核心环节是所投资项目的风险控制、项目资金筹措以及项目设计和建设，在这个过程中，公司培养了一支在项目筛选和风险控制、项目融资方面经验丰富的投融资团队，能够有效识别和控制平台上项目的风险。