外交部副部长刘振民：一带一路建设成效初显 抢筹九股

　　建研集团:抓住一带一路发展契机 拓展东南亚市场

　　类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：邹戈,谢璐 日期：2015-05-08

　　全资子公司科之杰与菲律宾FirstTropicanaSun共同出资约合人民币118万元设立KZJROCKMATERIALSINC,其中科之杰股权占比40%。合资公司将使用科之杰有偿授权的技术和品牌在菲律宾生产、销售外加剂新材料。

　　抓住一带一路发展契机,拓展减水剂业务海外市场

　　科之杰在菲律宾设立合资公司,开展外加剂的生产及销售业务,有利于海外市场的拓展,为公司业绩增长做出贡献。目前公司在国内的减水剂业务布局已经日趋完善,收入增长较为稳定,但尚未形成大量的海外销售,此次投资将有效地提升公司品牌的海外知名度,增加产品的出口销售,为公司业绩增长作出实质贡献。同时,菲律宾处在东南亚地区,为21世纪海上丝绸之路沿线的重要覆盖地区,在实现亚洲互联互通相融相近的过程中,一路一带涉及区域的基础建设投资有望大幅提升,相应地混凝土减水剂的市场容量增长也不容小觑。菲律宾合资公司的设立是公司拓展海外市场的重要一步,有望成为另一个的业绩增长引擎。

　　跨区域、跨领域,检测业务有望突破

　　公司另一增长看点为目前正积极向检测业务转型。随着相关政策措施出台逐步打破壁垒,公司顺势积极转型检测服务,陆续与天堂硅谷、广东建科院、天津建科院建立了战略合作关系,有望实现跨区域(从原来的福建省扩展到杭州、广东和天津等地)与跨领域(在原有的工程检测基础上增加医疗等行业的检测)的变化。

　　投资建议:目前公司国内减水剂业务已经逐步完善,考虑到行业特点和环境,预计这一部分将进入平稳增长期。海外合资公司的设立,有望打开东南亚市场,增加产品出口量,拉动业绩增长。此外,检测业务有望实现跨区域跨领域的变化。随着公司的逐步转型,检测业务未来将成为增长新引擎,估值存提升空间。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.95、1.14、1.40,维持买入评级。风险提示:宏观经济继续下行,异地扩张不顺,原材料价格大幅上涨。