互联网银行迎来重大变革 八股大胆增仓待飙涨

　　鼎捷软件:处于战略转型期

　　鼎捷软件 300378研究机构：东北证券 分析师：许祥 撰写日期：2015-03-31

　　报告摘要:

　　2014年公司实现营业收入105,319万元,同比下降0.57%;营业成本与费用99,759万元,同比增长4.46%;归属于上市公司股东的净利润为6,325万元,同比下降34.07%;每股收益0.42元。

　　营收微降主要受经济下行及行业策略调整的影响。2014年公司拆分了与行业经营无关的专案业务,而专注的制造业细分行业及流通行业仍取得收入增长。另外因研发投入增大及应收账款回收延缓,资产减值损失增加等导致利润下降。

　　产品方面,2014年推出中大型ERP 产品E10,获当年中国软件和信息服务最佳解决方案奖,新一代大型ERP 产品预计2015年上市。

　　公司基于“智能工厂”与“智能生产”的策略布局,拟投资专注MES(制造企业生产过程执行管理系统)的艾玛科技,加上公司自有的APS(先进生产规划及排程系统),构建面向工业4.0的产品布局。

　　在移动互联网上公司积极布局,与北京口袋时尚科技公司建立长期伙伴关系。该公司的移动应用“微店”已有超2,000万注册商家,公司将负责口袋购物电子商务平台上ERP 应用模块开发及技术支持。

　　因季节因素2015年一季度业绩亏损。我们预测2015-2016年公司每股收益0.44元(送股后摊薄)、0.53元,对应PE 分别为157倍、131倍。

　　公司正处于运营转型期,未来更专注制造、流通两大行业,以“智能制造”、“全渠道零售”、“微企互联网”为发展战略,发展空间将进一步拓宽。考虑到公司股价涨幅较大,目前估值较高,阶段性下调投资评级至中性,建议待股价明显回调后再选择投资机会。

　　风险提示:制造业持续低迷,业务开拓不利,业绩低于预期等。