旅游：两大亮点提升行业景气度 荐10股

　　摘要:

　　上周回顾:05.11-05.15国君社会服务指数上涨6.60%,相对沪深300收益率+5.30%,排第14位(共28)。华天酒店上涨33.44%,涨幅居首,腾邦国际、云南旅游、云南旅游、锦江股份、金陵饭店等跑赢板块,众信旅游、中国国旅、首旅酒店等跑输板块。截至5月15日收盘,行业2015/16年整体动态PE 为44.3/34.7倍,2015年相对全部A股估值溢价1.04。

　　本周观点:移动互联在旅游业的应用提升行业效率,优化生态圈,两大亮点带动行业景气度高位运行:签证放松和东南亚恢复提升出境游景气,迪士尼试营业将提振国内游景气度。①延续“大旅游生态圈”选股策略,继续推荐要素层的休闲娱乐标的宋城演艺、中青旅、中国国旅;其中宋城演艺、中青旅亦受益迪士尼;推荐服务层的代理商众信旅游、腾邦国际、易食股份,OTA 中携程、途牛为受益标的,亦受益于出境游。②推荐国企改革或机制变革推动下的拐点型公司,云南旅游、东方宾馆、桂林旅游、三特索道、国旅联合、峨眉山A、黄山旅游。

　　旅游政策:国旅局拟推进旅游业与信息化融合发展;2015年旅游投资将达万亿;国旅局与国开行等达成金融支持旅游发展合作协议。三游数据:4月丽江市接待量+19.1%;全球旅游业年增速将升至5.2%。旅游目的地:迪士尼首家中国旗舰店开业;合肥到黄山将缩短至85分钟;张家界天门山设立自助售票机;7月上海将开至黄山高铁。免税业:4月海南离岛免税销售额4.1亿/+60.1%,三亚店3.2亿/+69%,购买旅客13万人次/+36.6%,三亚店高端消费品依然受到消费者青睐,单价8000元以上商品0.8亿元/+176%;中免商城正式上线。餐饮业:4月全国限额以上餐饮收入+7.2%,北京餐饮收入+1.6%。酒店业:4月北京星级出租率+2.0个点,房价-4.4%,RevPAR-1.2%,收入-3.2%,五星级RevPAR-5.9%,收入-5.6%;Q1华住出租率-3.9个点,房价-1.6%,RevPAR137元,收入+17.1%,净亏700万,新开业176家;Q1如家RevPAR-5.5%,收入-0.1%,净亏3760万,新开业70家,共运营酒店2661家;锦江都城与荷兰Postillion 战略合作。旅行社:众信推迪拜主题产品;组织天狮赴法游创世界纪录。在线商旅:Q1在线旅游交易额+29.2%;Q1携程收入+46%,净亏1.3亿,住宿/交通票务/旅游度假收入同增45%/46%/53%,移动平台交易量占比70%;途牛海外将建5个直采核心区;腾付通MPOS 机面市。

　　公司公告:①首旅酒店:与石基信息、阿里旅行战略合作;拟发行股份购买资产并募集配套资金;②众信旅游:合资设立10亿并购基金。(国泰君安)