周二四大板块蕴藏涨停牛股

　　医药行业：4条主线挖掘个股机会

　　国务院《城市公立医院综合改革试点指导意见》点评：

　　在变化中挖掘政策导向和机会。2014年医改相关政策不多，进入2015年政策文件明显增多，几次重点文件都是国务院办公厅发布，不是各部委，或许表明医改的协调层级在发生某种变化，或许新一轮推进改革的高潮会在2015-2016两年到来。本次文件几个重点变化值得关注：

　　1、几个关键指标要求：1)力争到2017年试点城市公立医院药占比(不含中药饮片)总体降到30%左右；百元医疗收入(不含药品)中卫生材料降到20元以下。2)2015年底，试点城市实施临床路径管理的病例数要达到公立医院出院病例数的30%。实行按病种付费的病种不少于100个。3)到2015年底，预约转诊占公立医院门诊就诊量的比例要提高到20%以上。4)2015年底前，实现行政区域内所有二级以上公立医院和80%以上的基层医疗机构与区域平台对接。5)2015年底前，实现与国家药品电子监管系统对接，各试点城市基本完成所有二级以上医院信息化标准建设，60%的基层医疗卫生机构与上级医院建立远程医疗信息系统。

　　2、几个关键表述：1)允许试点城市以市为单位，在省级药品集中采购平台上自行采购。鼓励省际跨区域、专科医院等联合采购。2)降低药品、医用耗材费用、检查治疗价格，提升医务人员服务价格。3)建立以按病种付费为主，按人头付费、按服务单元付费等复合型付费方式。4)优先配置国产医用设备。设置专门的医学影像、病理学诊断和医学检验医疗机构，促进医疗机构之间大型医用设备共享使用。5)采取多种形式推进医药分开，患者可自主选择在医院门诊药房或凭处方到零售药店购药。

　　指方向，有空白，等落地，维持行业增持评级。1)指方向：目前新医改最关键的公立医院改革并无太多实质性进展，基本是在“深水区”摸石头找路，本次指导意见在管理体制、运行机制等大框架上指明了公立医院改革的方向，同时提出了部分量化目标，方向更明确。2)有空白：对部分关键事项的推进并未做实质性要求，比如医院和零售药店处方外流对接、医生多点执业等，预计未来将以各省市探索为主。3)等落地：医改中公立医院改革推进的主力和阻力都在地方，指导意见提供了大方向，但是何时做、怎么做需要看各地落实，建议重点关注安徽等医改重点省份的最新进展。4)从投资方向看，可沿4条主线挖掘个股机会：(1)医药分开后的电商/零售市场容量扩充机会：“三堂一通”(嘉事堂、太安堂、一心堂、九州通)、老百姓、益丰药房；(2)鼓励民营资本办医和参与公立医院改制(重点是专科)：和佳股份、汉森制药、爱尔眼科、通策医疗、信邦制药；(3)提升医院服务能力和信息化：理邦仪器、阳普医疗、迪安诊断、鱼跃医疗；(4)提升国产化：华润万东。

　　风险提示：规划落实进度低于预期。

　　(国泰君安)