智能转型为突破口 中国制造2025扬帆起航(附股)

　　金运激光:黄金年代,运开时泰!

　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：施毅,钟奇,刘博 日期：2015-02-09

　　盈利预测及评级。公司主业为传统激光器及设备生产,在互联网精神的大趋势下,公司快速开拓新市场,以应用端推动打造全生态系统理念运营的3D产业链,而其数据处理能力和打印技术的成熟水平以及思路的前瞻性是抢占行业制高点的核心基础。在公司2014年为3D打印产业链铺平道路以后,业绩的高增长可以期待,预计15-17年EPS分别为0.14、0.26和0.50元。

　　目标价方面,参考国际3D打印龙头企业--3D systems,其股价2014年以来下跌已逾60%,说明3D打印行业外盘风险已经得到有效释放。由于增材制造技术可以解决形状复杂问题、大幅减少加工工序,从而实现"自由制造",且欧美发达国家纷纷制定了发展和推动增材制造技术的国家战略和规划,政策方面来看,增材制造技术很有可能写入"十三五"规划。3D打印行业市场空间广阔,目前3D打印相关公司估值普遍较高,考虑到公司打造3D打印服务全产业链前期投入颇大,业绩恐受到较大影响,可以给予较高估值。给予6个月目标价48元,对应15-17年PE分别为343、185和96倍,公司股价还有30%左右的增长空间,买入评级。