29家公司全年已预喜 降息提升需求潜力

　　一、四季报预告概述

　　截止11月25日，申万汽车行业104家公司中，已有36家公司公告2014年年度业绩预告。业绩预喜的共有29家，占已公布业绩预告公司数的80.6%；7家公司业绩报忧，占比为19.4%。

　　预喜公司中，预增的有13家，占比为36%；续盈的有5家，占比为14%，扭亏的有1家，占比为2.8%，略增的有10家，占比为28%。36家公司中，有5家公司预计年度业绩最大增幅实现翻番，分别为猛狮科技、世纪华通、万安科技、新朋股份和宁波华翔。猛狮科技预计年度业绩最大增幅为284%，暂成汽车板块中“预增王”。

　　报忧公司中，预减1家，首亏1家，略减5家。其中，亚夏汽车预计全年业绩变动幅度为亏损2000万-4000万，是唯一一家预计业绩亏损的车企。另外，有5家企业预计业绩下滑30%或以上，分别为特尔佳、登云股份、隆基机械、兴民钢圈和浙江世宝。

　　净利润涨幅上限前5统计表

　　


　　净利润降幅下限前5统计表

　　


　　二、行业大事件

　　1、新能源汽车推广6城市完成进度为零

　　11月21日，工信部在官方网站公布了新能源汽车示范城市本轮推广截至2014年9月的成绩，与至2015年要完成的总量对比，总完成量仅11.48%。从2013年1月至2014年9月底，39个推广应用城市(群)累计推广新能源汽车3.86万辆，其中2014年1-9月推广2.05万辆。推广量浙江、北京、深圳居前，海口零推广。按照新能源汽车推广应用城市(群)申报计划，2013年至2015年39个推广应用城市(群)将累计推广新能源汽车33.6万辆。照此计算，示范城市(群)总完成量仅为11.48%。

　　2、国务院印发能源发展行动计划要求加快发展纯电动和混动车

　　11月19日，国务院办公厅印发《能源发展战略行动计划(2014-2020年)》，明确了2020年我国能源发展的总体目标、战略方针和重点任务，部署推动能源创新发展、安全发展、科学发展。同时，要求加快发展纯电动汽车、混合动力汽车和船舶、天然气汽车和船舶，扩大交通燃油替代规模。

　　3、10月中国汽车形势总体稳定新能源车产量同比增长近24倍

　　据中国汽车工业协会统计分析，2014年10月，汽车产销形势总体稳定，当月产销均超过190万辆，产销同比保持小幅增长。1-10月，汽车产销增速继续小幅回落。

　　10月，汽车生产204.42万辆，环比增长1.85%，同比增长6.69%；销售198.72万辆，环比增长0.18%，同比增长2.82%。1-10月，汽车产销1927.01万辆和1898.81万辆，同比增长7.93%和6.58%。

　　今年10月，我国新能源汽车生产5685辆，同比增长近24倍。其中列入《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》前两批的新能源汽车生产4748辆，占10月产量的84%。今年1至10月，新能源汽车累计生产4.7万辆，同比增长近5倍。

　　4、新一批车辆生产企业名单公布多家上市公司入列

　　11月4日消息，从工信部获悉，根据《中华人民共和国行政许可法》和《国务院对确需保留的行政审批项目设定行政许可的决定》的规定，工信部将许可的汽车、摩托车、三轮汽车和低速货车生产企业及产品(第265批)和《节能与新能源汽车示范推广应用工程推荐车型目录》(第62批)予以公告。

　　其中，江铃汽车、长安汽车、安凯客车、中国重汽、中通客车、东风汽车、宇通客车、上汽集团、福田汽车、亚星客车、长城汽车、钱江摩托、林海股份、航天晨光等多家车企上市公司相关产品入列。

　　三、机构观点

　　国联证券研报认为，从2013年1月至2014年9月底，39个推广应用城市(群)累计推广新能源汽车3.86万辆，其中2014年1-9月推广2.05万辆。新能源汽车示范城市本轮推广完成量整体略低于预期，我们认为主要原因在于大多数城市配套政策的出台较晚，影响到2014年的推广进度。不过从大型城市的推广进度来看，我们有理由相信在2015年，随着各地政策的落地，推广进度较2014年将明显加速，我们仍看好行业的发展前景，对于各示范城市完成推广目标仍持乐观态度。

　　中国人民银行决定，自2014 年11 月22 日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。对此，中信建投研报认为，此次降息可能是国内进入降息通道的开始，中长期利率下降趋势和年轻消费者观念改变将推动国内信用购车比例更快上升(与发达国家甚至印度、巴西比较，国内汽车信用消费比例大幅偏低)，从而提升国内汽车市场长期需求潜力。另外，降息通过整体经济传导利好购车需求：降息(趋势)将为国内整体经济活动提供更积极的支撑，从而间接拉动乘、商用车需求，并减轻投资者对汽车需求的不确定性担忧。

　　中信建投还指出，降息(趋势)大幅提升高股息股票吸引率，汽车龙头股显著受益：毫无疑问降息(趋势)将明显提升稳定高分红股票的吸引率。由于国内汽车行业已进入成熟期的拐点，部分整车、零部件龙头公司已建立稳固的长期竞争优势，且居于产业链上下游的核心地位，现金储备和经营现金流持续强劲，已持续高分红回报投资者(如上汽、华域、福耀、宇通)或具备高分红潜力(如长城、长安、潍柴)，其股价表现将显著受益降息过程。

　　华融证券研报指出，中国汽车市场已进入平稳增长区间，未来年销量增速超过10%的概率较小，逐渐进入汽车后市场时代。依靠销量超预期驱动的投资机会时代已经过去，更多的是结构性投资机会，节能环保、电子化、智能化成为未来发展趋势。维持对汽车行业的“中性”评级。建议长期关注政策利好给新能源汽车带来的结构性投资机会，重点关注与新能源客车相关的优质企业，同时关注汽车电子类企业和有国企改革、并购重组预期的企业。短期内可继续关注沪港通开启带来的投资机会。