有色金属周报：基本金属价格小幅回调

　　投资建议:

　　基本金属等大宗商品反弹仍有望延续:中国经济增长动能减弱催生积极的财政政策及宽松货币预期,旺季需求回升预期以及市场风险偏好有所回升;美联储加息态度谨慎,美元回落令基本金属价格普遍受益;欧元区经济趋稳、希腊困境暂缓。我们维持行业“中性”投资评级。看好金属价格筑底企稳带来的板块反弹机会,选股两条主线:一是受益于金属价格企稳的高弹性资源类个股,重点关注中金岭南、江西铜业、铜陵有色、罗普斯金等;二是持续看好受益政策红利延续的稀有金属及金属新材料类个股,重点关注厦门钨业、五矿稀土、钢研高纳、炼石有色等。

　　要点:

　　板块表现:上周大盘强势上涨,创近七年历史新高,沪指周涨8.09%,深指周涨9.19%。有色板块周涨幅6.95%,但表现略逊大盘,其中中黄金和锡锑子板块领涨有色板块。

　　上周基本金属价格小幅回调:受近期价格上涨过快超出供需基本面改善预期的影响,上周基本金属价格继续回调:伦敦方面,除伦锡价格运行平稳外,其他基本金属跌幅明显,其中伦镍周跌幅高达8%。上海金属方面,各基本金属价格较国际市场变动相对温和,除沪镍周跌幅达到5.45%外,其他基本金属跌幅均在2%以内。

　　以稀土为代表的小金属价格维持平稳弱势运行:上周稀土市场继续弱势。稀土氧化物和金属,由于需求疲软,稀土类金属价格持续低迷,氧化铽价格继续呈下降趋势。除APT价格出现小幅下滑(周跌2.4%)、海绵钛价格有所上升(周涨2.06%)外,其他小金属价格基本不变。

　　贵金属小幅回调:受贵金属之前价格上涨以及美元指数上涨的影响,本周贵金属普遍出现回调。其中白银回调幅度明显,周跌2.4%;黄金价格周下滑1.44%;铂价格基本持平。

　　金属库存变化:上周基本金属库存整体继续保持下降态势。伦敦方面,除镍库存增幅明显(周涨2.6%)外,其他基本金属库存均出现了一定程度的下滑,其中,锡库存下滑幅度较大,周下滑幅度达到了4.8%。

　　上海方面除锌库存微增,铜库存大幅度下滑,周下滑6.1%。

　　风险提示。金属价格大幅波动的风险。