体育产业万亿市场开启 10股分享盛宴
来源:东方财富网内容部 作者:佚名 2015-06-01 13:14:42
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华夏幸福消息点评:携手太库科技打造创新孵化体系,打通孵化-加速-产业化-产业服务的价值链条
类别:公司 研究机构:中银国际证券有限责任公司 研究员:田世欣,袁豪 日期:2015-05-06
消息:
2015年5月4日,华夏幸福(600340.CH/人民币33.69,买入)公告:1)公司拟与太库科技(实际控制人王文学先生控制的公司)签署《创新孵化体系战略合作框架协议》,双方将在共建产业创新发展模式、孵化器运营、B2B创新服务能力建设以及具体产业化项目落地等方面展开合作;2)公司拟发行公司债券规模不超过人民币40亿元,其中首期发行规模不超过人民币20亿元,募集资金拟用于补充流动资金、偿还借款或项目投资等符合国家法律法规规定的用途。
点评:
1)携手太库科技打造创新孵化体系,打通孵化-加速-产业化-产业服务的价值链条。在当前国家鼓励创新驱动、转型发展、建立创新型国家的大环境下,公司希望尽快探索“全球技术-华夏加速-中国创造”的创新发展模式,而太库科技作为一家专注于孵化器运营管理和科技创业企业培育的专业机构,双方的合作将帮助公司打造创新孵化体系,打通孵化-加速-产业化-产业服务的价值链条。其中,值得关注的是,双方约定:1)对于太库科技在孵化器运营管理过程中通过自身资源优势获得的收益,公司将参与分成;2)双方确定15年内建立位于北京、上海、深圳、硅谷、以色列、韩国、德国、河北等10个委托经营孵化器项目,快速全球布局,助力公司创新发展模式。
2)前期70亿元定增叠加本次40亿元公司债,助力公司更高速成长。2015年2月13日,公司公告拟非公开发行A股股票,募资总额不超过70亿元;2015年5月4日,公司公告拟发行公司债券规模不超过人民币40亿元。这将进一步增强公司的融资能力及降低资金成本,同时,对于净资产收益率高达42.8%的公司而言,更强的融资能力也将助力公司更高速的成长。
3)进一步完善创新孵化体系,重申买入评级。华夏幸福依靠独特的产业新城模式顺应时代发展的呼唤,在我国产业变革升级、新型城镇化深入和京津冀一体化推进等时代大背景下,焕发出极强的生命力,持续展现出领先行业的业绩和销售表现;依托产业新城,公司后续将继续优化和升级公司的业务模式,致力于打造“以企业服务为核心”的平台生态体系,打造创新孵化体系,打通孵化-加速-产业化-产业服务的价值链条,打开新的成长空间;此外,公司去年以来进一步明晰聚焦京津冀区域的战略,大力拓展京津冀项目,目前该区域委托面积达1,755平方公里,无疑是京津冀规划第一受益标的。我们分别维持公司2015-16年的每股收益预测为3.59和4.67元,重申买入评级。
雷曼光电:有望维持LED封装市场份额
雷曼光电 300162 电子行业
研究机构:天相投资分析师:邹高撰写 日期:2011-10-26
2011年1-9月,公司实现营业收入1.87亿元,同比增30.31%;营业利润2678.41万元,同比下降21.18%;归属母公司所有者净利润2515.27万元,同比下降18.65%;基本每股收益0.19元/股。
从单季度来看,2011年第三季度公司实现营业收入6556万元,同比增长17.02%;营业利润567万元,同比减少57.92%;归属母公司所有者净利润559万元,同比减少53.73%;第三季度单季度每股收益0.04元。
2011年1-9月,公司营业收入同比增长30.31%,符合我们此前的预期。
公司毛利率有所下滑。2011年1-9月,公司综合毛利率29.26%,同比降低9.29个百分点。毛利率下滑的主要原因有以下几点:1)大陆LED封装及LED显示屏行业竞争日趋激烈,产品价格持续下滑;2)金、铜等原材料价格上涨致使公司LED封装产品原料金线、支架、铁箱等价格相应上涨;3)人力成本的上涨;4)人民币持续升值,致使公司出口产品单位售价相对下降。
期间费用率基本与去年同期持平。报告期内,公司期间费用率14.23%,同比上升0.14个百分点。其中,财务费用率-1.81%,同比下降2.39个百分点。财务费用率下降的主要原因是募集资金利息收入增加所致。
利用超募资金再次扩产。公司5月发布公告称将利用超募资金实现对现有产品产能的再次扩充,将新增LED封装器件8.76亿只/年、显示屏2万平方米/年、LED照明产品46.8万只/年。我们认为:1)在大陆LED封装行业低价同质的背景下,公司利用规模优势可以维持市场份额;2)LED显示屏为公司优势产品,而一些LED显示屏客户同样对LED照明产品具有需求,公司LED照明产品的市场开拓一部分将取决于能否将传统LED显示屏客户发展为LED照明产品客户。
盈利预测及估值。我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.62元、0.77元、1.01元。对应于上一交易日收盘价计算,动态PE分别是21倍,17倍和13倍,维持公司“中性”的投资评级。
风险提示:1。原材料价格上涨的风险;2。产品价格持续下降的风险;3。人民币持续升值的风险。(来源:中国证券网)
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