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　　东方雨虹

　　东方雨虹:设立子公司加码互联网+ 多元化战略继续推进

　　东方雨虹 002271

　　研究机构：申万宏源 分析师：王丝语 撰写日期：2015-05-28

　　事件描述:东方雨虹发布公告:1)公司投资人民币5000 万元注册成立全资子公司“虹网科技有限责任公司”;2)全资子公司天鼎丰非织造布有限公司拟用自有资金出资人民币5000 万元投资设立“ 天鼎丰材料技术有限公司”。

　　出资设立虹网科技加码互联网+,加快产品线上线下布局。虹网科技意在打造公司O2O 平台,主营防水、砂浆等建材类产品销售及“ 产品+施工服务+保障”一体化系统服务解决方案、垂直服务类建材 O2O 管理平台系统、大数据营销平台的开发、运营、建材在线服务外包服务等。公司自去年起,与京东/天猫合作,和齐家网签订合作协议,现设立全资公司,加码互联网+,大手笔布局O2O 彰显公司转型决心,加码零售布局。

　　公司布局完善,互联网销售模式得到有力支撑。目前公司零售渠道超过1000 家,虹哥汇会员超3 万人(工长、装修工、设计师)等,搭建网络销售平台基础完善。我们认为建材家装行业发展电商平台需要线上线下相结合:1)线上销售产品;2)线下服务环节,包括上门测量、安装等(重要盈利环节)。公司通过虹哥汇设立线下培训,与服务人员保持稳定合作关系,结合线上销售产品,有望快速打开零售市场。

　　O2O 平台带动公司零售业务,业务多元化战略持续推进。除公司主要产品防水涂料进军互联网+市场可期,此外,公司多元化战略值得期待。2015年2 月公告成立华沙砂浆。根据行业相关信息统计,目前硅藻泥的市场空间高达1000 亿,市场目前没有领头公司,处于刚刚起步阶段,公司可借助雨虹原有零售渠道,采用线上线下的运营方式,快速打开市场,为公司带来新的业绩增长点。

　　盈利预测和评级。我们看好公司向零售业务转型,借助龙头优势、结合互联网线上线下模式快速占领零售市场,我们预测2015-17 年公司EPS 为2.32/2.92/3.83 元,对应15-17 年PE 为26.8/21.3/16.2X,维持评级为“买入”。