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　　新世界

　　新世界:进军大健康 打开新空间

　　新世界 600628

　　研究机构：国泰君安 分析师：訾猛,林浩然 撰写日期：2015-06-17

　　公司拟以 11.64 元/股,募资 17.46亿元,其中12.56亿用于大健康产业拓展。随着人口老龄化趋势延续,大健康行业发展空间巨大,公司依托百年国药品牌,进军大健康产业,前景非常值得期待。

　　不考虑增发,考虑新开门店影响,下调2015-2017 年EPS 0.44(-0.04)/0.46(-0.04)/0.50 元,考虑向大健康产业转型带来巨大发展空间,给予 2015PE60X(行业39.2),上调目标价至26.4 元,维持“增持”。

　　战投引入奠定转型基础,打开发展空间。公司此次定增拟以11.64 元/股非公开发行不超过1.5 亿股,黄浦区国资委、新世界集团、综艺控股等4 名特定投资者参与,锁定期三年。发行后,黄浦区国资委持股为24.36%,仍为实际控制人;综艺控股实际控制人昝圣达先生此前持有公司4.44%股份,发行后将共持有15.63%股份,综艺控股引入为公司战略转型奠定基矗

　　募资+收购深挖百年品牌价值,进军大健康产业空间巨大。公司拟收购集团公司持有蔡同德堂剩余40%股权,实现对其100%控股,同时拟投入12.56 亿用于大健康产业拓展项目,包括建设健康服务线上平台(1 亿)、蔡同德堂专业门店拓展(2.7 亿)、群力草药店扩张(5.86亿)、大健康产业链资源整合(3 亿)。我们认为,公司旗下国药百年品牌价值突出,未来将借助互联网技术,打造线上、线下结合和健康服务平台,后续有望进一步借力资本市场实现大健康产业扩张。

　　风险提示:定增预案仍需批准;医药行业竞争加剧;经济持续不景气。