明日关注重点集合：暴跌后A股终现反弹 券商看好6板块55股

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　　输配电行业：电改重点，建设有望提速，关注5股

　　事件：

　　近日，国家发展改革委和国家能源局联合印发了《输配电定价成本监审办法(试行)》(以下称《办法》)，其中明确了输配电定价成本构成、归集办法以及主要指标核定标准，主要体现了以下四个原则：

　　原则一：合理归集。明确电网资产应与输配电业务相关，成本费用按电压等级、服务和用户类别合理归集，为分电压等级、分用户类别核定输配电价及测算电价交叉补贴提供依据。

　　原则二：从严核定。所有成本费用都要剔除不合理因素，明确八项费用不得列入定价成本，管理性质费用从严核定，高于行业平均水平较多的费用要适当核减。

　　原则三：新老分开。区分存量和增量资产，增量部分核定标准严于存量部分，积极稳妥推进改革。

　　原则四：共同监管。在资产和部分成本费用的审核方面，充分发挥各部门合力，共同加强对电网企业成本的监管。

　　主要观点：

　　1.新电改全面提速，输配电价改革正式开始

　　上轮电改并没有确立一套合理的输配电价标准及核定方法。目前的输配电价只是购销差价，并不是按照输配成本核算出来的，电网的盈利模式主要就是低买高卖吃差价。

　　针对以上问题，2015 年3 月15 日，中共中央、国务院下发《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》(以下简称9 号文)，延宕十三年后新电改正式重启，其核心是电价改革，最关键一环是输配电价。其中指出，政府主要核定输配电价，使其逐步过渡到按“准许成本加合理收益”原则，分电压等级核定。在9 号文的基础上，《输配电定价成本监审办法(试行)》在短时间内迅速出炉，这是我国第一个针对超大网络型自然垄断行业的成本监审办法，标志着国家对电网企业成本监管全面进入科学监管、制度监管的新阶段。

　　2.输配电价核定趋于合理，发电企业将从中获益

　　由于一直以来输配电价都只是购销差价，并不是按照输配成本核算出来的，电网公司在此过程中通过低买高卖吃差价实现高额利润，而发电企业在这样的市场规则中处于弱势地位。本次《办法》明确了输配电定价成本构成、归集办法以及主要指标核定标准，削弱了电网公司在电力交易过程中的支配地位，电网公司未来可能会将一部分利润被迫分给发电企业，发电企业将会直接从中受益。可关注： 国投电力、 宝新能源、 金山股份、 华电能源、长源电力、 桂东电力等。

　　3.输配电定价成本监审办法出台，有望倒逼输配电网加快建设步伐

　　《输配电定价成本监审办法(试行)》中明确要求：输配电业务成本费用按电压等级、服务和用户类别合理归集，为分电压等级、分用户类别核定输配电价及测算电价交叉补贴提供依据。完全落实以上要求，智能坚强的输配电网体系的保证必不可少。因此加快建设特高压输电网和智能配电网将会成为实现《办法》的物理层面的根本保障。我们认为，《办法》的快速出台，也证明了国家未来对于输配电网的建设的信心和决心，有望倒逼输配电网进一步加快建设步伐。

　　随着输电网建设需求的日益提升，特高压建设速度也逐渐加快，五交八直”特高压工程也会陆续推进开工建设，新增特高压电网投资将达到4500 亿元，加上各级电网共投资1.5 万亿元，预计带动电源和相关产业投资1.7 万亿元。特高压输电线路建设工期至少需要2～3 年，在这个过程中，特高压相关电力设备企业有望从万亿市场中持续　　获得巨额订单，因此特高压概念股有望持续走强。建议关注：平高电气、中国西电。

　　我国配电网建设仍处于比较落后的阶段，此次《意见》的出台，对于配电网建设的内在需求更加迫切。根据“电力工业“十二五”规划研究报告”：“十二五”期间我国110 千伏及以下配电网投资约9400 亿元，目前，各地也陆续启动“十三五”配电网规划，根据“十二五”规划中配电网投资额以及目前对于配电网建设的重视程度分析：“十三五”规划中，配电网投资额和比例将会进一步扩大，保守估计配电网市场将会轻松突破万亿。配电设备企业有望从中获益。建议关注：许继电气、特变电工、思源电气、智光电气、置信电气等。(华创证券)