业绩最好 涨幅最差 券商股又到布局时?

　　业绩最好涨幅最差，券商股陷怪圈，市场期待王者归来。

　　如果要找一个2015年业绩增速最快的板块，券商可以说是当之无愧；如果问2015年什么板块涨的最少？同样也是券商。业绩最好，涨幅最差，券商股陷入了怪圈。

　　券商业绩持续井喷

　　券商的一季报显示，今年1-3月份，22家上市券商合计实现营业收入723.78亿元、净利润328亿元。其中，海通证券净利41.02亿元一举超越带头大哥中信证券，问鼎今年一季报中券商“赚钱王”。除了海通证券外，中信证券、国信证券分别以净利38.17亿元、32.55亿元的成绩位居榜眼和探花，招商证券净利26.63亿元随后。

　　近日，上市券商还陆续公布5月经营数据。受益于牛市行情，券商5月业绩持续飘红，营收及净利指标同比增速翻倍，业绩暴涨已然成为市场常态。上市券商日前披露的5月份业绩报告显示，22家券商当月营收合计334亿元，同比上涨424%，环比下跌6%，净利润达166亿元，同比上涨560%，环比下跌6%，分化趋势开始出现。除4家新上市券商外，18家上市券商5月业绩同比全部翻倍。

　　券商股整体跑输大盘

　　虽然以往年牛市的经验，券商股应当是推动牛市的主力军。而在去年年底，券商股也的确为这波行情的启动立下了汗马功劳。但是“牛市买券商”这个选股诀窍在今年的行情中并不奏效。

　　从A股市场走势看，除3月初金融板块上升引发的上攻行情外，其余时间段券商股多处于震荡之中，“一日游”行情频现。5月19日，由于赴港融资及互联网+大佬入驻，华泰证券率先涨停。在此影响下，券商板块迎来久违的大幅反弹，部分券商个股纷纷上演涨停潮。不过好景不长，次日，券商板块拖累大盘，前述涨停券商则表现疲软。无独有偶，6月15日，券商股再度出现攀升之势，引发金融股上涨热潮，但截至当日尾盘，券商股板块并未出现预料之内的翻红，令投资者倍感纠结。

　　另外，今年4月至5月赴香港上市的两家超热门券商——广发证券和华泰证券在H股的表现也让投资者伤透了心。

　　广发证券在2015年4月10日上市，是当时香港最大的一单IPO，一时间吸引不少散户认购，广发证券在可供散户认购的公开发售部分获得了180倍的超额认购，冻结了2529.2亿港元的资金，恰逢港股大涨，广发证券上市当天就大涨42%，随后一直在这一股价水平徘徊。然而，随着A股端午节前一周表现较差，广发证券股价连续创下新低，截至6月22日收报20.55港元，逼近上市价18.85港元，盘中更创下了20.2港元的上市新低。

　　不少机构人士认为，前期主要受行业佣金率普遍下滑、监管去杠杆等因素影响，券商股整体跑输大盘。

　　券商股又到布局时？

　　尽管券商股今年走势不佳，但券商目前高业绩支撑的特性依然被机构所看好，市场对券商股“王者归来”的猜想并未结束。

　　消息面上，最近券商板块一直以来利好消息不断。6月12日，证监会明确提出允许两融合理展期，两融规模抬升成为普遍共识。券商资本扩张加速，以互联网+证券为核心的业务创新步伐加快，按照证券业协会此前下发的2015年工作要点，协会拟在7月召开以 “互联网与证券行业创新”为主题的行业创新大会。加之深港通等政策预期，多重利好被视为助推券商股进入“黄金季”的重要驱动力，市场人士指出，券商股又到布局时。

　　长江证券目前发布研报认为，两融新规利好券商信用业务持续发展。修订后的管理办法允许合约展期并放宽机构投资者的参与条件；尽管办法同时要求券商两融规模不得超过净资本4倍，但今年以来券商通过增发、H 股融资和次级债补充净资本节奏显著提升，必将进一步打开两融业务收入空间。持续看好华泰、海通、国元和西南证券。

　　平安证券认为，看好证券行业的长期发展，支撑此轮证券行业大发展有两大因素，分别是政策红利和经济红利。政策红利为券商松绑，激活券商创新活力；经济红利是指丰富的居民财富和企业资源，以及两类资源强烈对接的需求，为券商提供广阔的业务发展空间。

　　方正证券认为，2015年券商业绩高增长已成共识。保守估计，在日均成交7000亿假设下，行业业绩增速超过100%，行业估值15年PE22倍，大券商PE不到18倍；日均成交1万亿假设下，行业增速近150%，行业估值15年PE17倍，大券商不到15倍。而与业绩高增长形成极大反差的是券商板块的严重滞涨，年初以来券商板块涨幅不到25%。随着周末两融监管“靴子”落地及国泰君安的IPO，关注券商股补涨机会。

　　但是，国泰君安证券的一位投顾总监向大众证券报和财信网记者表示，“当前券商股已经属于千亿市值的板块，如果行情发动，必然需要主力资金和散户资金共同看好，并形成拉升态势。但如果没有足够的资金拉动券商板块，券商股有可能还会继续低迷下去，而游资和散户资金会围绕主题和概念进行炒作，避开券商这类的大蓝筹。”

　　中信证券财富管理中心总经理李旦分析，由于去年发力过猛，不少券商股的股价已经翻了好几倍，板块整体已经处于估值高位。“今年市场关注的主题是创业创新和国企改革，券商并非热点，资金出逃成为常态。”