银行股携史上最高成交量护盘 低市净率打开员工持股时间窗

　　银行股昨日携“史上最高成交量”护盘

　　低市净率打开员工持股时间窗

　　截至昨日收盘，有8家银行的市净率在1.1倍-1.33倍之间，如果考虑到员工持股定向增发通常的折扣因素(最高为九折)，持股成本对应的市净率将在1倍-1.2倍之间

　　1542亿元——银行股昨日的成交量达到了“史上最高”，而且这也许仅仅是故事的开始。

　　“现在包括‘国家队’在内的很多的资金正在涌向银行等蓝筹股”，一位私募界人士对《证券日报》记者表示，经过调整，银行股估值优势再次显现，“对于银行业的混改和员工持股计划而言，目前的估值可谓打开了时间窗。”

　　银行股联袂上涨

　　昨日，在中央汇金等各路资金表态增持蓝筹股ETF的带动下，16家银行股联袂放量上涨并止住沪指连续下跌颓势。

　　截至昨日收盘，农业银行涨停，中国银行上涨9.87%，交通银行上涨9.72%，工商银行上涨9.04%，光大银行上涨9%，就连涨幅最小的南京银行也收盘上涨5.35%。

　　此外，数据显示，银行股昨日合计的成交量高达1542亿元，成交额突破200亿股，板块平均涨幅为8.83%。

　　从资金流入方面来看，中国银行居两市个股资金净流入额首位，净流入35.78亿元；此外，资金净流入额超过20亿元的还有农业银行和交通银行，分别为29.81亿元和20.86亿元。

　　国金证券银行业分析师马鲲鹏则在研报中表示，当前外部监管大环境已经进入为银行不断开窗的大周期，银行业非常明确地重新站上了政策风口，银行板块不是场外配资的重点配置对象，板块性质的超预期利好因素云集、没有未知利空，强烈看好全市场层面的风格切换，银行板块将迎来体制机制变革驱动的估值中枢直接提升，并重申今年A股银行板块2015年PB提升至1.8倍，下半年银行股将迎来既有相对收益、又有绝对收益的黄金时期。

　　员工持股或迎来窗口期

　　昨日晚间，招商银行公告表示，员工持股计划涉及的非公开发行A股股票的发行价格由人民币13.80元/股调整为人民币13.13元/股(由于该行实施利润分配的原因)。而截至昨日收盘，招商银行的A股收盘价为18.82元/股，股价较员工持股计划有约40%的溢价。

　　事实上，由于前段时间银行股的估值提升，对于很多计划实施员工持股计划但仍未进入董事会表决程序的银行来说，员工承担的持股成本和风险提升，员工持股计划推进的难度加大。然而，在经过非理性的暴跌后，银行股的估值优势重新彰显出来。

　　截至昨日收盘，有8家银行的市净率在1.1倍-1.33倍之间，如果考虑到员工持股定向增发通常的折扣因素(最高为九折)，持股成本对应的市净率将在1倍-1.2倍之间，具有相当高的安全边际。如果加上已经明确实施员工持股计划的2家银行(民生银行和招商银行)，具备(或已实施)员工持股计划估值条件的上市银行将高达10家，，占整个板块的6成以上。

　　“确定员工持股计划的实施时间点需要高超的智慧，估值太高得不到员工的支持，自然失去了员工持股提振企业的初衷，但是估值如果定低了，必然会伤了散户股东的心，认为管理层抄了小股东的底”，资深并购律师对《证券日报》记者表示，“目前的银行股估值确实比较理想。”