券商:精选传媒互联网行业标的 七股崛起

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　　中南传媒:利润保持较高增速,亮点业务快速发展

　　中南传媒 601098

　　研究机构：长江证券 分析师：刘疆 撰写日期：2015-04-30

　　报告要点

　　事件描述

　　公司公布了2015年一季报:营收174,909.38万元,同比增长6.38%;归属净利29,539.08万元,同比增长23.15%;每股收益0.16元,同比增长23.08%;扣非归属净利润增长27.08%。

　　事件评论

　　业绩保持较快增长,财务公司控制费用效果显著。公司整体毛利率与净利率基本维持稳定,归属净利在高基数上保持较快增长,除却内生健康增长外,还有两点因素:1、财务公司去年5月份正式挂牌成立,资金管理运营业务开展顺利,持续贡献业绩增量(2014年即已实现营收13,334.20万元,利润6,737.90万元);2、公司报告期内收到返还增值税款增加,导致营业外收入比上年同期发生额增加4958.50万元,贡献较大。

　　外延持续布局各项新业务均有积极进展。数字教育方面:公司子公司省新华书店以自有资金人民币1.6亿元受让华为公司持有的天闻数媒25%股权,完成后公司合计持股76%,公司对于数字教育业务的掌控力及收益分享进一步提升;老人产业方面:公司旗下快乐老人 报社与韩国大邱市政府签署《战略合作框架协议》,积极尝试境外老龄旅游业务拓展;广告业务方面,继公司去年获得长沙2号线地铁广告运营权后并在半年多时间实现近8000万营收后,公司3月与长沙轨道集团签署合作协议,拟共同投资1000万元设立合资公司运营长沙地铁1、3、4、5号线及后续延长线站内平面广告及无线网络媒体平台项目(公司占股70%),对于公司的业绩增量贡献值得期待。财务公司方面:公司拟与控股股东湖南出版投资控股集团有限公司签署《金融服务协议》,为控股集团提供相关金融服务,在前期良好运作基础上进一步扩大经营规模。

　　维持推荐。随着公司在上述各项新业务上的持续推进,公司“线上建平台、线下建网络”的整体布局已经越来越丰满,以财务公司为主体的金融平台、以天闻数媒为依托数字教育平台以及以公司自有媒体资源优势为基础的社区及媒体平台已经开始发力,未来有望取得更大进展;预计2015-2017年的EPS1.00/1.21/1.45元,维持推荐评级。