煤企应收账款创历史新高 多家煤企信用等级遭下调

　　今年上半年煤价不断下跌，煤企的日子也格外艰难。根据日前煤企发布的业绩预告，中煤能源和平煤股份均预计上半年亏损。而还有露天煤业等公司预计业绩将出现大幅下滑。

　　而随着盈利能力下滑，煤企的应收账款更是激增，企业回款质量下降，资金链紧张。根据数据统计，这38家上市煤企今年一季度应收账款为995亿元，平均比年初上涨40%。

　　此外，根据中国煤炭工业协会近日公布的数据，前5个月，全国规模以上煤炭企业应收账款3632.6亿元，创历史新高。

　　由于各项偿债指标的进一步弱化，多家煤企近日遭到信用等级下调。

　　分析师认为，现在煤企最重要的就是资金链，看谁的资金链能撑到最后。偿债能力显著弱化的煤企将面临比较大的财务风险。

　　煤企应收账款创历史新高

　　根据同花顺数据显示，38家上市煤企今年一季度应收账款与2015年初相比，有32家煤企有所增加。增幅超过50%的公司有11家，3家煤企增幅超过100%。

　　其中，兰花科创2015年第一季度应收账款为1.7亿元，而2015年初仅为3766万元，增长了342%;平煤股份今年第一季度应收账款为27亿元，2015年初仅为12亿元，增长了123%。

　　对此，平煤股份在一季报中表示，主要原因是煤炭市场疲软， 销售未回款所致。

　　根据中国煤炭工业协会调研的情况，前5个月，全国规模以上煤炭企业应收账款3632.6亿元，创历史新高。企业回款质量下降，承兑汇票比例明显提高。同时，因煤炭企业效益下滑和信用等级下降影响，一些银行收紧信贷，企业融资困难，资金流紧张的问题十分突出。

　　此外，除个别优势企业和部分上市公司账面有盈利外，其它大部分企业亏损。前5个月，90家协会直报的大型煤炭企业均出现整体亏损。

　　昨日晚间，平庄能源发布半年报业绩预告称，公司预计上半年亏损4950万元-5050万元。

　　公司2015 年半年度业绩同向下降的主要原因是受煤炭市场整体下滑影响，公司2015年半年度销售数量和平均销售价格与上年同期相比，均有所下降。

　　此外，截至目前，中煤能源也预告称今年上半年公司业绩将出现亏损。

　　有业内人士表示，现在煤企最重要的就是资金链。煤企在很大程度上不是不愿意停产，而是停产后资金链立刻被切断，接下来煤企要面临的就是巨额债务。

　　安迅思分析师邓舜曾表示，很多煤企都是靠贷款维持生产并发工资，不到最后一步，不会停止生产。所谓“剩者为王”，看谁的资金链能撑到最后。

　　多家煤企信用等级遭下调

　　由于煤企应收账款激增，其信用评级也遭到危机。去年，龙煤集团由于亏损严重，信用评级早就已经被下调。

　　中债资信表示，未来1年-2年，龙煤集团资本支出规模较小，但随着亏损额的扩大，自有资金难以满足投资需求，需要加大筹资力度，即便公司暂停部分项目建设以减少资金需求，受亏损影响公司债务负担也将有所提高，各项偿债指标将进一步弱化，将公司的主体信用等级评为AA-，评级展望为负面。

　　同时，近期，根据平煤股份发布的公告，中诚信公司对本期公司债券的信用状况进行了跟踪分析并出具了《平顶山天安煤业股份有限公司 2013年公司债券跟踪评级报告 (2015)》，经中诚信公司最后认定,认为本次跟踪的主体信用等级为 AAA，评级展望负面，本期债券的信用等级为AAA。

　　此外，兰花科创由于有息债务继续攀升，且流动负债占比上升，偿债能力指标弱化明显，偿债压力不断加大。鹏元维持公司主体长期信用等级为AA+，维持本期债券信用等级为AA+，评级展望调整为负面。

　　需要一提的是，根据申万宏源近期的研究报告，6月份是评级变动密集月，评级变动事项明显增加。其中煤炭行业值得特别关注，6月份评级变动的公司中，煤炭行业有7家评级下调，仅有1家评级上调，反映了行业整体的评级下移。

　　煤价下跌导致煤企盈利能力下滑，债务规模也不断增加，导致评级机构对此都格外小心。

　　中诚信国际高级分析师张汀表示，在煤炭行业景气度下滑的背景下，煤炭企业偿债能力显著弱化，而财务政策激进、历史负担重、成本控制能力弱的煤炭企业将面临比较大的财务风险。