电商平台加快“出海”步伐 9股站在风口

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　　【相关背景】八成电商平台加快“出海”步伐

　　【个股解析】跨境电商9大概念股价值解析

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　　八成电商平台加快“出海”步伐

　　支撑体系是成败关键

　　近日，京东商城宣布进军俄罗斯市场。实际上，在国内利好政策的驱动下，与京东商城一样，阿里巴巴、大龙网等诸多国内电商正在加快“走出去”的步伐。

　　业内人士表示，国内电商“走出去”步伐的加快，对形成外贸新的增长点，促进“中国制造”具有重大意义。然而，“出海”之路不会一帆风顺，其支付、配送等支撑体系是成败关键。

　　电商纷纷“走出去”

　　在中国电商“走出去”的大军中，巨头冲在了前面。以京东为例，京东商城进军俄罗斯市场的第一步是开放俄语网页。同时，京东商城在俄与物流运营商SPSRExpress签署了合作协议，并准备与其他快递公司合作，发展自己的送货基地。

　　根据京东商城的评估，在俄罗斯，网购仅占零售额的2%-3%，而互联网普及率达到了70%，市场潜力巨大。据预测，到2016年，俄罗斯网上销售额将超过160亿美元。

　　同样看好俄罗斯市场的阿里巴巴，如今已在俄罗斯布好了局。6月19日，阿里巴巴集团董事局主席马云在圣彼得堡的一场演讲中表示，在进入俄罗斯的3年时间里，俄罗斯全境各地都有阿里巴巴速卖通用户，速卖通不仅将中国商品送到俄罗斯，还同俄罗斯本土生产厂家进行合作。

　　另一家中国电子商务公司大龙网也已在俄罗斯成立分公司，采取“仓储就近原则”建立中转站，让俄罗斯客户能够更加便捷地拿到货物。5月底，大龙网在莫斯科开设了第一家中国精品互动体验馆，开幕当天就有100多家国内数码电子商品制造商携产品来俄寻找买家，而大龙网每月也将组织两次中国品牌与当地零售商的见面会。

　　在美国，中国电商的投资步伐亦可圈可点。不久前，阿里巴巴集团宣布斥资5600万美元购买美国母婴用品类电商Zulily的480万股A类股。至此，阿里持有的ZulilyA类股数量增加至1150万股，占比达9.3%，成为该企业最大的外国股东。在业界看来，阿里巴巴与Zulily联姻将带来双赢局面：一方面帮助阿里巴巴加快进军美国市场，另一方面也有助于Zulily进入亚洲市场。

　　一份来自第三方市场研究机构的最新数据显示，国内147家电商平台中，有46%的商家已经开展了海外业务，34%的商家正在计划向海外市场进军，国内电商向海外开拓的步伐正在不断加快。

　　多重利好护航电商“出海”

　　长期关注电子商务发展的艾媒咨询CEO张毅表示，电商在国内的竞争已成“红海”，而俄罗斯、巴西等新兴市场国家，正成为中国电商着力开拓的新“蓝海”。这些国家互联网普及率迅速提升，但本土电商力量比较薄弱，给了海外电商平台进入其市场的机会。

　　例如，2014年俄罗斯网络购物市场增长31%，交易额达7130亿卢布(1元人民币约合9卢布)，但在社会消费品零售总额中占比不到2%，而在中国，网络购物在社会消费品零售总额中的占比已突破10%，这无疑是电商平台进入俄罗斯市场的最佳机会。

　　政策层面的利好，也促使国内电商加快“走出去”的步伐。在“一带一路”国家战略的大背景下，国务院办公厅日前印发的《关于促进跨境电子商务健康快速发展的指导意见》明确提出，支持国内企业利用电子商务开展对外贸易，鼓励有实力的企业做大做强，从优化海关监管到提供财政金融支持，都给出了支持政策。

　　此外，本次出台的意见，还就规范跨境电子商务经营行为，发挥行业组织作用和加强多双边国际合作等方面工作提出了具体要求。这有利于解决目前一系列“灰色地带”问题，帮助行业持续健康发展，为跨境电商企业免除后顾之忧。

　　中国电子商务研究中心分析师莫岱青指出，在中国外贸增速放缓的背景下，国内电商加快“走出去”的步伐，将形成新的外贸增长点，中小微企业借助电商平台参与全球贸易，有助于他们从全球价值链的低端向中高端攀升，这与“中国制造”转型升级的大方向完全契合。

　　站稳脚跟尚需时日

　　虽然中国电商在海外已经取得了一些成绩，但要继续做大做强，其支付、配送等支撑体系是成败的关键，另外语言沟通、文化差异等因素也影响着中国电商在海外能否“站稳脚跟”。

　　张毅说，在美国市场，亚马逊和易贝仍然是电商行业的主导者，沃尔玛、百思买等大型零售商也已经在细分市场里占有一片天地。美国的电商市场已相当拥挤，中国电商虽然通过并购等形式进入，但要想拥有竞争力，体现差异化优势，并非易事。

　　同时，语言沟通、文化差异等也是问题。莫岱青说，经营俄语版速卖通网站的工作人员大部分在杭州。这个仅20多人的团队不仅要负责网站维护，还要根据俄罗斯国情策划各种促销活动。目前，速卖通网站的主要问题是自动翻译的商品信息不够准确，因为大部分卖家不懂外语。无独有偶，进军巴西的中国电商也遇到了类似问题。

　　此外，不少海外用户和业内人士还坦言，中国电商要拓展海外业务，支付、配送等支撑体系是事关成败的关键。在美国波士顿留学3年的华夏欣告诉记者，去年以来，她就一直在京东商城买书寄到美国，但也只限于PayPal付款买书，因为如果要购买其他商品，物流速度过于缓慢。

　　实际上，运送时间过长是中国电商在拓展海外业务时普遍需要面对的问题。以梦芭莎为例，海外客户配送时间短则5-7天，长则10-15天，运送到俄罗斯和白俄罗斯等更远国家的时间则更长。

　　“物流费用高”则是另一个绕不开的难题。例如京东商城规定，对于标有“免费送货”的商品，消费者可以不用支付运输费用，但所购货物的重量不能超过两公斤。而其他商品，将根据商品的重量和采用物流公司的不同向顾客收取高低不一的运送费用。据悉，配送费最低的要200元，最高则为500元。

　　值得注意的是，京东商城此番进军俄罗斯，在支付体系上已有所突破。据介绍，京东已与俄罗斯的两家支付企业签订合作协议，并将投入巨资在俄建设物流中心和其他重要基础设施。

　　阿里巴巴同样在支付与物流方面投入了巨资。支付方面，蚂蚁金服在美国、韩国、澳大利亚等6个国家设立了分支机构。物流方面，菜鸟网络则达成了与新加坡邮政、澳大利亚邮政和巴西邮政的战略合作，并根据当地消费者使用自提点降低物流成本的习惯，在这些国家和地区设立了8000多个海外自提点，有望将海外客户的收货时间大大缩短。(来源：经济参考报)

　　跨境电商9大概念股价值解析

　　小商品城：与天盟公司合作，加快一带一路布局

　　类别：公司 研究机构：浙商证券股份有限公司 研究员：程艳华 日期：2015-05-12

　　投资要点

　　董事长辞职，副董事长将接任。

　　2015年5月8日，原董事长金方平辞去浙江中国小商品城集团股份有限公司第七届董事会董事、董事长及董事会下设专门委员会的相应职务。控股股东提议公司副董事长、总经理朱旻先生为董事长候选人。

　　朱旻1975年9月出生，2008年12月至2011年8月任义乌市后宅街道党工委副书记、办事处主任；2011年8月至2014年1月任义乌市后宅街道党工委书记；2014年1月起任浙江中国小商品城集团股份有限公司党委副书记；2014年5月至今任公司副董事长、总经理。

　　总体来看，原董事长金方平的辞职不会影响公司董事会依法规范运作，也不会影响公司的正常工作及经营发展。

　　与天盟公司合作，加快一带一路布局。

　　公司与义乌市天盟实业投资有限公司(“天盟实业”)签订战略合作意向书，公司拟以增资入股的方式入股天盟公司，合作意向期限为1年。

　　天盟公司是运营“义新欧”铁路国际联运的平台公司，为公司的市场经营户运送大量的日用品去往中亚和欧洲，与中亚、欧洲的客户及当地一些中小企业紧密联系，并拥有柏林、巴黎、马德里等城市的配送业务。

　　公司与天盟公司紧密合作，将结合“义乌购”的跨境电子商务，为对接“一带一路”的国家战略，可以给“义新欧”铁路构建网上丝绸之路，打通商品出口通道及欧洲商品进口中国的通道，为融入“一带一路”发展战略提供坚实保障。维持买入评级。

　　预计，2015-2017年EPS 为0.27元、0.50元和0.69元。我们认为，通过对客户结构的提升和租金收取方式向更灵活的方向转变，市场经营主体的发展速度和租金市场化体系的建立将进入一个更加良性的循环。15年下半年将投入使用的一期东扩项目有望使公司在租金收入方式上有新的突破。另外，考虑到公司目前正在加速实体市场与网上市场融合，伴随着依托线上和线下大数据的电商生态圈和金融生态圈的逐步建立，公司将实现华丽转身，未来市场空间巨大，我们维持买入评级。

　　海宁皮城：与韩国理智约株式会合作，共建跨境电商平台

　　类别：公司 研究机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：林琳 日期：2015-05-15

　　海宁皮城(002344.CH/人民币25.92， 谨慎买入)公告，公司与韩国理智约及海宁皮盟投资管理合伙企业签署了《中外合资经营企业合资合同》，拟共同投资设立中外合资企业(浙江漂洋过海信息科技有限公司)，从事跨境电子商务平台开发。

　　点评

　　皮盟投资成立于2015年5月12日，为有限合伙企业，总出资额为人民币370万元，合伙人共13人，其中普通合伙人为1人，有限合伙人为12人。合资企业漂洋过海信息公司主要从事跨境电子商务平台开发，采用海外直购和保税仓备货混合模式，从事海外商品的进口及销售。注册资本为1,800万元，其中公司出资720万元，占 40%；理智约出资720万元，占 40%；皮盟投资出资 360万元，占20%。预计2015年7月上线，漂洋过海的成立表明公司构建跨境电商平台项目的正式启动，韩国商品在中国有广阔的消费市场和消费基础，公司利用自身优势，对该平台进行运营和推广，打造跨境电商业务，加快公司配套电商业务的发展，同时也是对公司明年开业的韩国时尚中心项目的有效补充。

　　估值：

　　公司围绕主业积极创新，互联网金融公司主要服务于存在融资需求的海宁皮城的小微商户。互联网金融公司有利于皮革行业产业链发展与升级，同时也是公司迈入金融领域的切入点，通过向海宁皮城的商户提供信贷等金融服务，更好的服务公司主营业务，提升公司营业收入。此次成立跨境电商平台，引入韩国品牌，加快了公司配套电商业务的发展，可享有一定的估值溢价，按非公开发行的股票数量 8,994.69万股计算，我们维持公司2015-17年全面摊薄每股收益预测0.83、0.91和0.98元，以2014年为基期，未来3年复合增长率为8%，维持目标价29.00元，对应35倍2015年市盈率，维持谨慎买入评级。