医药生物：中长期把握内生+外延驱动 荐16股

　　齐鲁医药最新观点:从目前行业短期的影响因素来看,CFDA于7月22日发布了《关于开展药物临床试验数据自查核查工作的公告》,清单共公布了1622个受理号,其中309个受理号分别属于国内103家上市公司。我们认为此次自查主要针对较老的品种,在没有出现大的安全性公众事件的情况下,对行业内的企业影响比较有限,短期需考虑对于处方药投资的负面市场情绪,长期来看行业规范化和研发壁垒提高利好行业中优质企业的发展,我们建议关注以下两类企业:1)医药临床CRO企业,作为专业从事临床试验的组织,有望受益于行业规范性整合过程,重点关注:泰格医药、博济医药;2)经营规范具有丰富产品线梯队的企业,如:恒瑞医药、华海药业等。从后期医药板块的投资策略来看,我们认为目前行业整体15%的增速对应55倍的估值上升空间有一定压力,因此我们看好以基本面稳健+成长性确定为基础,同时上升趋势中有外延并购驱动的个股。

　　持续推荐组合:1)康缘药业——作为基本面稳健的中药企业,公司在产品升级研发、大健康产业布局、互联网电商尝试积极探索,我们认为公司在加强内部修炼的同时,逐步放开思路,围绕创新中药为主,积极探索新领域、新模式,未来3-5年有望打造中药+生物药+创新商业模式的优秀药企;2)人福医药——产业和资本运作的双重拐点已经确立,在医疗服务和海外制剂方面步入收获期,年内看一倍空间到65元,5年看1000亿市值;3)上海凯宝——坚持内生+外延并购是公司一贯坚持的发展路线,内生方面,痰热清注射液+产品系列化开发+新产品逐步上市是支撑公司长期稳健增长的基础;而外延方面,则是公司加速成长、模式转型的重要基础。2015年医改持续推进,医药企业面临着从未有过的价格压力,行业集中度提升、销售模式转型、新模式探索是必须的选择,我们看好公司已经开启的外延式发展道路。4)其他标的,可关注转型升级(金城医药、京新药业、以岭药业)、业绩拐点(信立泰)、产业链拓展、行业属性好(泰格医药、博济医药、迪安诊断、凯利泰、维力医疗、银河投资(停牌)、双鹭药业、润达医疗——次新股中唯一的IVD流通服务标的,市场空间大;渠道资源、多元化产品构成其核心竞争力;多领域并购拓展预期强烈(独立医学实验室、大数据应用等)。齐鲁证券