李克强：“互联网+”应该让消费者和大众来选择 八股爆发

　　网宿科技:主业延续高增长,云战略再度起航

　　网宿科技 300017

　　研究机构：中原证券 分析师：贾建虎 撰写日期：2015-07-31

　　报告关键要素:

　　2015年上半年公司营业收入同比增长41.4%,归属上市公司的净利润同比增长66.7%。公司所处CDN行业未来确定性高增长,且2015年公司提出战略转型云计算行业,并通过非公开增发为公司战略转型保驾护航,未来公司业绩增长空间有望再度打开,同时高位股权激励计划进一步提升投资者信心。

　　预计公司2015年、2016年营业收入将保持53%、55%的增长;对应2015年、2016年EPS分别为1.03元、1.78元,对应最新收盘价56.82元的PE分别为55倍、32倍,给予公司“增持”评级。

　　事件:

　　公司上半年实现营业收入12.4亿元,同比增长41.4%,净利润3.2亿元,同比增长66.7%,扣非后净利润更是同比增长86.4%。公司拟向激励对象定向增发授予1459万份股票期权,行权价格为57.90元,激励对象共计445人,占当前总股本的2.1%。

　　点评:

　　公司业绩连续4年保持高速增长。公司CDN业务高增长、高毛利成为主要动力:CDN业务收入10.6亿元,占整体收入的86%,同比增长40.1%,且毛利率较去年中期的42.6%上升4.6%,达47.2%。

　　此外,IDC业务收入1.8亿元,同比增长50.9%。公司销售毛利率连续3年保持较高水平,上半年销售毛利率44.1%,较去年同期40.1%增加4%。经营活动现金流净额2.3亿元,同比增长105.4%,显示营收增长和销售回款能力较去年同期有大幅增长。