长江家电8月投资策略：中报陆续披露 布局业绩确定性品种

　　报告要点

　　市场震荡格局延续,布局蓝筹及成长

　　7月上旬大盘继续深度调整,后半月则略有反弹,考虑到短期内市场或将处于持续震荡之中,且中报披露期逐步临近,在此背景下我们判断低估值蓝筹及优质成长股的防御性仍将凸显;当月美的集团及老板电器均跑赢大盘,后续业绩确定性较高且安全边际较高的标的值得重点关注;整体来看家电行业指数7月整体下跌18.55%,分别跑输沪深300指数及上证综指3.88及4.21个百分点。

　　空调:凉夏影响出货,行业数据阶段性回落

　　考虑到6月作为空调传统销售旺季,且天气因素在终端销售中重要性提升,总体来说今年全国旺季气候偏凉,在此背景下当期出货数据略低于预期也在情理之中;考虑到去年下半年整体出货基数不高且行业季节性天气影响向下半年地产影响转变,预期下半年出货增速或有回升;长期来看空调依旧是成长最确定的白电子行业;出口方面,在基数较高及外需平淡背景下当月出口仍有负增长。

　　冰洗:冰箱内销走势平淡,洗衣机略有增长

　　考虑到保有量较为饱和,且前期刺激政策对需求透支较为严重,冰箱行业内销出货表现持续平淡,已连续15 个月同比负增长,而洗衣机上半年内销表现相对优异,整体实现小幅增长;出口方面随着基数提升冰洗行业增速表现均偏弱, 考虑到去年三季度基数维持高位,预计出口增速或持续下滑;目前冰洗行业终端需求表现持续低迷,产品结构升级将取代规模扩张成为行业发展全新驱动力。

　　黑电:内销当月跌幅加剧,面板价格环比下滑

　　当月彩电内销跌幅加剧,但考虑到在行业性降价趋势下农村CRT更新需求将加速释放,彩电内销增速后续有望逐步回升;面板方面,随着15 年一季度面板需求淡季到来及京东方、华星光电等新增8.5代线投产,近期面板价格持续回落,但我们认为考虑到大尺寸趋势下面板需求增长无忧且新增面板产能仍处爬坡期,整体面板供需仍有望保持平衡,TCL集团等公司业绩层面仍无需担忧。

　　维持行业“看好”评级

　　随着半年报陆续披露,我们建议关注中报业绩表现稳定甚至超预期品种,基于我们前期的中报业绩前瞻,我们认为白电及厨电依旧是表现最为突出的家电子行业;考虑到短期市场震荡格局下市场风险偏好趋势向下,家电蓝筹防御性值得关注;综上,维持对具备业绩支撑、估值触底的格力电器及美的集团的“买入”评级,同时推荐长期看好且成长确定的老板电器、华帝股份及小天鹅A。