油气改革动作频频 9只个股围猎全攻略

　　金鸿能源：一季度小幅增长，即将进入业绩释放期

　　类别：公司研究机构：申万宏源集团股份有限公司研究员：刘晓宁日期：2015-04-24

　　投资要点：

　　公司一季度净利润同比小幅增长。公司2015年1季度实现主营收入5.38亿元，同比增长21.00%，较上年同期的26.81%略有放缓；但公司1季度实现归母净利润7488.73万元，同比增长5.78%，较上年同期的4.48%略有提升，扣非净利润7300.64万元，同比增长7.40%。

　　收购明秀新能源拓展下游煤层气发电业务，气源渠道拓展再下一城。2014年03月26日本公司就收购明秀新能源控股集团有限公司持有的山西中电明秀发电有限公司100%股权事宜达成一致，并与明秀新能源控股集团有限公司签订了《股权收购框架协议》。截至报告期末，公司已与明秀新能源签订正式的股权收购协议，以2亿元收购山西中电明秀发电有限公司51%股权。我们认为这是公司除LNG海外贸易之外另一拓展气源渠道的尝试，有助于公司实现煤层气抽采发电领域的目标。

　　积极开拓华东地区工业园区项目。2013年8月13日全资子公司与苏州宿迁工业园区管理委员会及中龙建电力建设股份有限公司就苏州宿迁市工业园区投资建设天然气分布式能源项目及天然气利用工程项目达成了合作意向，并签署了《宿迁天然气项目投资协议》。截至报告期末，公司正在协调气源开口，并落实项目3亿m3天然气指标。

　　华南地区天然气船用LNG加注站有序推进。2013年8月7日全资子公司与临湘市工业园区管理委员就临湘市码头物流项目、天然气船用LNG加注站等项目达成项目合作意向，并签署了《战略合作框架协议》。截至报告期末，公司正在办理该项目的危化品码头相关手续。

　　盈利预测：我们维持对公司15~17年的盈利预测，净利润分别为5.32、7.82和10.13亿元，对应EPS分别为1.09、1.61和2.08元。我们认为受益于华东华南地区工业园区项目快速推进，并借力天然气价市场化改革，公司销气量有望持续快速增长。公司的海外LNG贸易和煤层气发电可为公司带来新的盈利弹性点。我们继续看好气价改革推动天然气行业的快速发展，公司作为业绩弹性最大的城市燃气标的，重申“买入”评级。

　　准油股份：布局中亚油气，油气并购弹性最大

　　类别：公司研究机构：中国银河证券股份有限公司研究员：王强，裘孝锋日期：2015-05-15

　　投资要点：

　　公司是国内领先的油服公司，具备一体化油田增产技术能力公司原本从新疆油田转制发展而来，其核心竞争力主要体现在已形成油田动态监测资料录取、资料解释研究和应用、治理方案编制、增产措施施工及效果评价等综合性一体化油田稳产增产技术服务能力，是全疆首屈一指的油田稳产、增产技术服务企业；已具备开发经营勘探程度相对不高、但潜力比较大的油气勘探区块的实力。

　　公司目标未来3-5年成为面向中亚的具有相当规模的油气公司公司一直从事为中石油管理低效区块的业务，并在后续发展中逐步确立了以资源开发为目标的发展战略；计划在未来3-5年成为相当规模的油气公司。考虑到石油行业的巨大潜在发展空间，我们认为公司通过外延和增潜，具备做到开采储量3亿桶、年产能约300万吨的体量的可能性。公司参股与大股东一起收购哈国Galaz 油气100%权益，标志着正式进军油气勘探开发领域。

　　参股收购的Galaz 项目增储潜力很大，日产量较高、成本较低相对低油价阶段是海外油气并购的战略抄底期，哈国是距离中国最近的未来原油供给增长极，公司进军哈国油气将受益国家一带一路战略。公司参股35%的Galaz 油田的勘探程度还较低，目前落实储量约257万吨；预计通过2年勘探开发有望增储到6000万桶，而且已投产油井的日产量较高，成本较低，25美元/桶就可盈亏平衡；明年Galaz 油田全部注入上市公司的可能性很大。

　　投资建议：油气并购需要几十亿量级的资本投入，董事长控制股份在增发后接近30%，将具备后续融资稀释空间。假设Galaz 油田剩余股权明年注入；按增发后股本摊薄测算，我们预计公司2015-2017年EPS 分别为0.04元、0.59元和0.69元；维持推荐评级，市值空间看百亿以上；但现有油服业绩可能低于预期。

　　岳阳兴长：内外兼修，蓄势待发

　　类别：公司研究机构：西南证券股份有限公司研究员：商艾华，李晓迪日期：2015-04-15

　　利空出尽，15 年业绩有望反转上升。岳阳兴长14 年营业利润、净利润较上年同期分别减少44.52%和35.04%，主要原因是受到国际油价大幅下跌，主要产成品价格跌幅超过原材料跌幅而导致毛利率下降，以及当期公司主要生产装置停工检修。15 年油价有望触底回升，而公司检修也已完成，岳阳兴长15 年业绩有望利空出尽，进入上升通道。

　　中石化控股平台，国企改革预期强劲。岳阳兴长第一大股东为中国石化集团资产经营管理有限公司，属中石化分支，主要产品也是供应给长岭股份分公司。

　　随着石化行业国企改革的预期加强，公司也将积极投身到国企改革的潮流之中，引入民营资本，增强企业治理效率，更好地利用公司资源优势和区域优势，打开企业想象空间可期。

　　参股生物疫苗，“一类新药”试生产。我国肠胃疾病发病率高达两成，按13.6 亿人口计算，接近3 亿胃病患者。而根据流行病学的调查数据显示，目前我国有超过50%，约7 亿人感染了幽门螺杆菌。按年消费人均大约在1000 元左右，估计显性市场空间3 千亿，隐形市场空间更是达到7 千亿左右。幽门螺杆菌不易杀灭，基本治疗方法主要是是医院手术，但后续又有再次感染的风险。参股子公司芜湖康卫采用内佐剂研制幽门螺杆菌疫苗取得了成功，并于2009年获得“一类新药”证书，成为世界上第一个胃病疫苗类新药证书。时至今日，芜湖康卫厂房设备施工业已完成，目前正在进行工艺转移试验，管理层预计2015 年6 月有望完成试生产。该类新药的产能建设分别取得了“国家战略性新兴产业发展专项资金计划”国拨资金 2400 万元和安徽省战略性新兴产业发展引导资金项目500 万元支持。新药投产后，公司业绩有望大幅提升，促进公司转型与发展。

　　盈利预测及投资建议：预计公司2015 年-2017 年EPS 分别为0.25元、0.46元和0.66 元，对应的PE 分别为180 倍、96.1 倍和67 倍。我们认为胃病市场空间巨大，达千亿级别，公司参股子公司口服幽门螺杆菌胃药疫苗预计今年投产，将显著提升公司业绩。另外公司国企改革预期强烈，具有资产注入预期，给予“买入”评级。

　　风险提示：传统业务市场不景气的风险，生物疫苗项目低于预期的风险。(来源：中国证券网)