大数据产业迎来发展新高潮 14只个股围猎全攻略

　　初灵信息：一季度亏损非常态，看好公司发展

　　类别：公司研究机构：申万宏源集团股份有限公司研究员：王凤华，虞瑞捷日期：2015-04-14

　　公司今年一季度实现收入6080 万元，同比增长72%，实现归属上市公司净利润-354 万元，对应eps-0.04 元。业绩未达预期主要系博瑞得从事的业务主要为向运营商提供信息数据处理与应用等相关产品，根据行业特点，运营商对业务项目验收存在统一安排或延迟验收等情形，从而导致业绩出现亏损。同时，子公司杭州博科思成本有所上升。近日， 子公司博瑞得创始人，公司二股东雷果近日质押公司股份150 万股， 占其总持股数849 万股的17.7%，占公司总股本的1.55%。

　　避免被通道化，电信运营商向大数据转型。新一代通信网、互联网、物联网、社会化网络和社会化媒体的发展，不断推动电信运营商的经营模式从传统的“话音经营”向“流量经营”转变，并产生大量的信令数据。通过采集分析信令数据，充分挖掘其中包含的潜在信息，并提供增值服务，正成为运营商新的业务增长点，中国电信和中国联通正以此为集团第一战略进行推进。

　　博瑞得以信令监测为主业，成功卡位三大运营商。通信网络(以移动互联网为主)的数据采集(信令监测)为目的的数据分析软件研发、通信网络数据监测、网络优化、相关增值业务及其拓展应用业务。博瑞得的客户主要包括国内三大电信运营商，已于中国联通23 省，中国电信9 省和中国移动4 省开展业务。

　　盈利预测和评级： 我们预计公司15,16 年EPS 分别为0.76 和0.85 元，维持买入评级。

　　三维通信：网优回暖驱动业绩持续同比改善，新业务拓展奠定公司长期成长基石

　　类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司研究员：胡路日期：2015-04-30

　　报告要点

　　事件描述

　　三维通信发布2014年报和2015一季报。2014年报显示，公司2014年全年实现营业收入9.05亿元，同比增长14.30%；实现归属于上市公司股东的净利润1393万元，同比增长110.31%；实现归属于上市公司股东扣非后的净利润-49万元，同比增长99.67%。2014年公司全面摊薄EPS为0.03元。

　　2015一季报显示，公司2015年第一季度实现营业收入1.42亿元，同比增长8.46%；实现归属于上市公司股东的净利润-1518万元，同比增长42.61%；实现归属于上市公司股东扣非后的净利润-1812万元，同比增长34.80%。

　　事件评论

　　收入实现快速增长，业绩持续同比改善：2014年，公司营收快速增长的主要原因在于，中国移动加大了无线网络优化投资力度，拉动公司主营无线网络优化覆盖设备及服务业务收入同比增长了11.71%。净利润扭亏为盈的主要原因在于，收入快速增长的同时，公司加强了成本费用管控力度，致使整体毛利率同比提升了4.38个百分点，期间费用率同比下降了9.13个百分点。2015年第一季度，无线网络优化行业处于全年业务淡季，然而，公司营收依然平稳增长，业绩表现亦同比改善。可以预见，随着运营商无线网络优化持续展开，公司全年业绩将实现高速增长。

　　4G驱动网优维持三年以上行业高景气，确保公司主营业务高速增长：我们重申，中国4G建设将会催生较3G更大的无线网优市场需求，支撑无线网优行业维持三年以上高景气，确保公司主营业务维持高速增长。此外，公司在巩固国内市场的同时，继续加大海外市场的拓展力度。2014年10月，公司成立香港子公司Zenic8Limited，旨在拓展北美、欧洲、日本、东南亚等海外市场，公司凭借iDAS产品强劲竞争实力，获得大量海外订单，为公司全年业绩增长提供强劲支撑。

　　持续拓展新业务，打造公司长期成长动力：公司在立足无线网优业务的基础上，积极拓展行业信息化应用，呈现出良好的发展态势。2015年4月，公司拟使用自有资金3000万元，与赛伯乐浙江及其他认购人共同设立众创投资基金，以丰富自身资本运作经验。可以预见，后续公司有望采取资本运作的方式，在巩固自身网优行业龙头地位的同时，实现新业务扩张。

　　投资建议：我们看好公司长期发展前景，预计公司2015-2017年全面摊薄EPS为0.29元、0.37元、0.46元，重申对公司“推荐”评级

　　美亚柏科：传统行业稳步快速增长，打造基于大数据平台的大安全新市场

　　类别：公司研究机构：中银国际证券有限责任公司研究员：彭勇日期：2015-05-12

　　公司经营战略转型，围绕互联网大安全框架，以服务+平台运营思路，积极寻找外延合作打开新市场空间。公司在新领域基于超算中心构建大平台上的大安全战略，打造社会诚信生态链，拥有巨大的市场空间。我们将目标价格上调至100.00元，维持买入评级。

　　支撑评级的要点

　　公司未来经营战略规划转变。公司经营战略转型，以国家信息大安全为框架，提供大信息安全解决方案。1)计算机安全向互联网大安全转型；2)电子数据取证向大数据分析转型；3)产品单一销售向平台运营转型；4)业务拓展向以服务带来业务增长转型；5)积极通过外延进行互补发展新市场。

　　公司传统市场支撑100亿估值。电子取证市场稳步快速增长，空间难遇天花板：1)行业横向拓展，2015年重点看刑侦&检察院&工商；2)纵向渠道下沉，我们预计还有12亿的新市场空间；3)新产品形态出现，如iWatch/GoogleGlass等新产品出现；4)存量替代市场保持公司持续稳定收入；5)国际市场拓展加快。

　　公司新兴市场创造新的200亿+估值。三驾马车加速公司在新市场布局：1)食品安全领域：合作成立进出口食品溯源方案公司，估值150亿；2)无人机瞄准准专业市场，短期估值50亿；3)大IP时代下知识产权保护是蓝海市场，公司通过投资方式打造基于科技+文化+金融的大IP产业链。

　　评级面临的主要风险

　　新市场拓展周期不达预期及板块估值回调。

　　估值

　　传统市场100亿估值，新兴市场200亿估值，给予公司300亿估值。我们将目标价由55.00元上调为100.00元，维持买入评级。

　　北信源2014年年报、2015年一季报点评：大数据时代“泛”终端安全管理龙头雏形初现

　　类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：胡又文日期：2015-04-27

　　业绩符合预期：公司2014 年实现营收2.63 亿，净利润6799 万，分别同比增长15.13%和0.30%，EPS 0.25 元，拟每10 股派发现金股利0.5 元(含税).2015 年一季度营收4335 万，净利润29 万，分别同比增长13.67%和9.37%。

　　经营稳健，效率稳步提高，新产品研发投入影响全年利润增长。公司在军工和能源行业销售分别同比增长128%和42%，拉动业绩增长。毛利率88%，比去年同期增长8.53 个百分点，经营效率逐步提高。公司新投入项目包括：机器大数据分析系统、虚拟化安全管理平台和移动终端管理系统，全年研发投入4920 万，同比增长30%，是利润增长低于营收的主要原因。

　　大数据时代 “ 泛” 终端安全管理龙头雏形初现，有望成为中国的“Symantec+Splunk”。公司是国内终端安全管理领导者，管理PC 终端数量约3000 万，随着国家安全法规的进一步落实，其管理终端数量有望进一步增加；公司还通过自主研发切入移动终端、国产终端和非智能终端的安全管理领域，终端规模数倍于PC 数量，对标公司Symantec 市值约168亿美元。公司以云计算和大数据技术为核心，对网络流量、用户行为、业务模式、安全事件进行更为智能的采集、存储和分析；还将借助IT 终端与用户高度粘合的优势，稳步推进企业业务流程优化的相关功能和产品，从而为形成完善的企业商业智能打下坚实的基础，对标公司Splunk 市值约85 亿美元。公司战略清晰，以终端安全管理为基础，大数据和云计算为核心，力图解决大数据时代的安全管理问题，成长空间广阔。

　　通过外延并购拓展公司产品线，进一步增强公司竞争力。公司2014 年战略投资北京双洲、收购中软华泰100%股权。未来将进一步发掘技术合作、市场合作、重组并购的机会，提高市场占有率和竞争力。

　　投资建议：公司以终端安全管理为基础，云计算和大数据技术为核心，力图解决大数据时代的安全管理问题，空间广阔。预计2015-2017 年EPS 分别为0.40 元、0.56 和0.82 元，给予“买入-A”评级，6 个月目标价70 元。

　　风险提示：新产品研发和推广不达预期。(来源：中国证券网)