基础化工：关注景气向上子行业 荐9股

　　人民币贬值助化工行业外需改善

　　人民币贬值对我国经济的影响方方面面,但对于正遭受内忧外患的化工行业来说,无疑将是利好。当内需疲软的时候,外需将是解决产能过剩的另一途径,出口有助于解决在内需疲软的形势下,缓解国内化工行业产能过剩压力。由于外贸一般采用美元结算,人民币贬值对出口型企业是有利的。对于即时结汇的小型出口企业直接可以获得人民币贬值带来的汇兑收益。对于出口量较大的企业,为防止人民币升值带来的损失,会事先与银行开展远期结售汇,但并未锁定汇率,下半年可能会带来订单数量增加的积极影响。

　　上半年人民币有效汇率升值,化工行业出口走弱

　　受外需疲弱和人民币汇率影响,今年上半年出口增速明显放缓,2015年1-6月,全国累计出口金额同比增长0.90%,化工产品累计出口金额同比增长2.15%。虽然主要发达经济体依然持续向好,但增长动力预期不会明显改善,而随着美元指数的强势,人民币有效汇率也将随之升值,也在一定程度上压制了中国的出口。

　　重点关注出口占比大、景气向上子行业

　　从石油化工行业的子行业来看,出口占比较高的子行业分别是磷肥、农药、染料、橡胶制品、塑料制品等。这几个子行业里面,目前景气度最好的磷肥、其次是农药、染料、橡胶制品行业。

　　受益于印度等国家进口需求的快速增长,国内磷肥出口尤为旺盛。今年上半年磷酸一铵出口增长121.89%,磷酸二铵增长133.59%。农药方面,除草剂在经历了13、14年的高增长之后依然维持正增长,上半年同比增长4.86%,杀菌剂出口相对稳定,上半年同比增长9.41%。此外,聚合MDI出口依然保持高增长,上半年聚合MDI出口数量同比增长40.72%。而我们监测的钛白粉、炭黑、轮胎、橡胶促进剂目前出口表现低迷,特别是炭黑、轮胎受反倾销的不利影响,出口承压。我们认为,综合出口占比和行业景气度来看,重点关注磷肥、氮肥以及农药行业,同样仍需关注行业底部,未来向好的行业--钛白粉、MDI等。

　　基于的行业出口占比和景气度的研究,并综合公司的基本面情况,我们建议重点关注农药扬农化工、联化科技、华邦颖泰,佰利联(钛白粉)、安利股份(合成革)、浙江龙盛(染料)、尤夫股份(涤纶工业丝)、万华化学(MDI)、云天化(磷化工)。(中信建投)