近期抗战题材影片陆续上映 五股或被短线炒作

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　　华策影视:H1业绩保持增长,大内容产业王者蓄势待发

　　华策影视 300133

　　研究机构：长江证券分析师：刘疆 撰写日期：2015-08-27

　　报告要点

　　事件描述

　　公司公布了2015年中报,实现营业收入92,617.21万元,同比增长 20.45%;归属净利润21,839.02万元,同比增长7.55%;扣非归属净利润20,154.34万元,同比增长20.72%。

　　事件评论

　　业绩符合预期,多业务线布局保障了公司业绩增长。公司上半年的增长来自于两个维度:1、公司影视剧销售规模增长,同时较上年同期增加克顿1月份合并,电视剧销售实现收入81,306.58万元,同比增长14.24%,贡献了公司收入增量的64.45%;年初至今公司共有10部剧实现首播,持续保持业内第一名地位,剧集新增互联网播放量352亿次,累计互联网播放量达830亿次,《何以笙箫默》、《妻子的谎言》等电视剧成为上半年少有的现象级话题剧作。2、影院票房及广告业务收入增长亦十分显著:影院票房收入同比增长68.22%达5,356.53万元; 广告收入3375.49万元,同比增长287.83%,且全部计入毛利。

　　依托制作优势重塑内容产业商业模式,全面提升业务矩阵价值。公司已在以下两方面实现优势布局,发展格局逐渐开阔:1、构建超级IP 产品矩阵,公司在上半年全面形成了基于超级IP 剧产品矩阵的一揽子深度营运体系,包括《翻译官》、《怒江之战》、《锦衣夜行》、《微微一笑很倾城》在内的多个超级 IP 剧产品正在快速推进中,后续爆发力巨大;电影和节目板块在上半年成功试水,下半年将有8部独立发行影片上映,多部联合投资、联合出品影片上映,《挑战者联盟》《隐藏的歌手》等数个重磅综艺推出,内容产线已呈全面爆发态势;2、参与渠道运营提升内容价值,Q2公司版权内容以“华剧场”专区频道方式正式在小米互联网电视、小米盒子正式上线,近期公司还与黑龙江卫视达成战略协议共同运营晚间黄金档剧场,同时厦门卫视、青海卫视、兵团卫视等的运营渐入佳境;此外与中移动咪咕平台也将建立深度合作,未来公司有望通过内容与渠道的深度融合实现商业价值的最大化。

　　维持“买入”评级。作为影视内容产业的绝对龙头,公司把握产业发展趋势革新商业模式,在超级IP 布局、大数据分析、多维内容开发、渠道内容融合等方面都展开了行业领先的布局,未来在多个维度均极具看点,预计2015/2016年EPS 为0.65/0.93元,重申 “买入”评级。